20241129-和合期货-沪铜月报（2024年12月）_美国新政府可能带来宏观面风险_沪铜还将震荡运行_15页_940kb

和合期货：沪铜月报（2024年12月）分析总结

摘要
本报告分析2024年12月沪铜市场，预计将继续震荡运行。宏观面维持中性偏调，国内10月经济数据企稳回升，消费和基建发力对冲地产弱势，但面临美国通胀压力和欧洲经济萎缩不确定性。

宏观面分析
国内10月经济数据整体向好，社会消费品零售额同比增长4.8%，规模以上工业增加值增5.3%，政策拉动消费和基建效果显著，地方资产负债表初步修复，利好未来基建预期。然而，地产销售回暖有限，工业利润降幅收窄，装备制造业利润转正。全球方面，欧元区11月PMI初值45.2和49.2，双双进入萎缩区域，新订单连续六个月下滑；美国CPI通胀率降温，但特朗普政府潜在关税和支出政策可能推高通胀，美联储降息路径复杂化。

基本面分析
供给端，10月铜矿砂及其精矿进口量环比下降50.38%，智利出口降幅显著，但精炼铜进口量环比增10.91%，刚果供应增加；废铜进口环比暴涨142.31%，进口超预期。需求端，新能源汽车10月产销创新高，同比增长超过50%；家用空调产量同比增48%，出口强劲。供需整体转向平衡，但进口波动和宏观不确定性带来调整压力。

后市展望
综合宏观中性和基本面平衡，预计沪铜价格震荡运行，波动来源包括美国政策风险、欧洲经济疲软和实际供需变化。投资者需谨慎应对市场风险。

风险与免责声明
本报告基于公开数据，建议仅供参考，不构成投资意见。实际市场变化可能导致预测偏差，投资者应自行评估风险。