20210426-中诚信国际-2021年一季度债市监管政策一览_防风险促改革谋创新_债市规范发展继续深化_10页_701kb

债券市场专题研究总结

核心内容

本报告由中诚信国际研究院发布，总结了2021年一季度中国债券市场的主要监管政策和改革动向，涵盖金融服务实体经济、债市规范化发展、违约风险处置机制完善以及创新品种扩容等方面。报告旨在分析政策背景、主要内容和未来趋势，为市场参与者提供参考。

主要观点

• 强化金融服务实体经济：监管延续支持中小企业发展的政策，延长普惠小微企业贷款延期支持政策和信用贷款支持计划至2021年底，增强政策精准性和有效性，防范道德风险。
• 促改革规范债市发展：出台多项政策完善债券市场发行、交易、信息披露等制度，推动评级行业由“监管驱动”向“市场驱动”转型。
• 强化风险管理提高投资者保护：针对信用风险，监管出台债委会规程、无偿划转规范、违约债券处置指引等文件，防范恶意逃废债行为，提升市场透明度与投资者权益保障。
• 创新品种扩容，助力国家战略目标：推出碳中和债券、乡村振兴票据、高成长债等新品种，进一步拓宽企业融资渠道，服务国家绿色低碳、乡村振兴等战略。

一、强化金融服务实体经济思路不改，互联网贷款业务监管升级

政策背景

一季度监管继续强化对实体经济的支持，尤其是对中小微企业的融资支持。

关键政策

• 普惠小微企业贷款延期还本付息政策：延长至2021年底，强调政策执行的精准性和有效性。
• 信用贷款支持计划：提供优惠资金，支持地方法人银行发放信用贷款。
• 互联网贷款业务监管：银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，强化银行风险控制主体责任，细化出资比例、集中度等定量指标，限制地方法人银行跨区域开展业务。

政策效果

• 有效缓解小微企业流动性压力，延迟企业风险暴露。
• 需关注政策退出后企业风险演变及银行不良贷款上升可能。

二、健全基础制度促进规范发展，债市改革再进一步

政策重点

• 完善信息披露制度：交易商协会修订非金融企业债务融资工具信息披露规则，强化责任追究机制，细化违规惩罚条款。
• 取消强制评级要求：证监会和交易商协会取消公开发行公司债券及债务融资工具的强制评级，推动评级行业市场化发展。
• 优化发行与交易管理：修订《公司债券发行与交易管理办法》，落实注册制，强化事中事后监管，压实发行人、中介机构等责任。

政策影响

• 提升市场透明度，增强投资者保护。
• 推动评级行业由“监管驱动”向“市场驱动”转型，形成良性竞争机制。

三、防范无序违约，违约债务风险处置机制更加完善

风险处置机制

• 债委会规程：明确债委会职责，扩大成员范围，规范运作机制，强化对违约企业的约束。
• 无偿划转规范：要求企业披露无偿划转信息，涉及重大资产重组的需召开持有人会议，强化中介机构履职责任。
• 违约处置指引：上清所发布《债券违约及风险处置操作指引(试行)》，拓宽风险处置对象范围，规范处置流程，强调协商一致原则。

国企债务管理

• 国务院国资委发布指导意见，要求地方国资委加强国企债务风险防控，重点监测信用评级低、集中到期、现金流紧张等企业。
• 强调市场化、法治化、国际化原则，鼓励通过展期、置换等方式化解风险。

四、创新品种扩容，助力国家战略目标

创新品种发展

• 碳中和债券：支持绿色低碳发展，明确资金用途及环境效益披露要求，截至3月末发行规模达691.95亿元。
• 乡村振兴票据：聚焦“三农”发展，支持乡村产业、农业现代化等项目，一季度发行规模为86亿元。
• 高成长债：服务科技创新型企业，一季度发行规模48.5亿元。

公募REITs试点进展

• 交易所发布配套业务规则，明确公募REITs的业务流程与审查标准。
• 截至4月21日，沪深交易所已接收2个基础设施公募REITs项目申报，涵盖高速公路、垃圾处理、产业园区等类型，首批产品即将落地。

关键信息汇总

• 政策延续性：普惠小微企业贷款延期支持政策延续至2021年底，体现监管对实体经济的支持不减。
• 制度完善：信息披露制度、风险控制机制、评级行业改革等政策落地，推动债市规范化发展。
• 风险防范：针对违约风险，监管出台多项文件，强化债委会、无偿划转、违约处置等机制，提升投资者保护。
• 创新品种：碳中和债券、乡村振兴票据、高成长债等新品种逐步推出，助力国家战略实施。
• REITs试点：基础设施公募REITs进入申报阶段，试点迈出重要一步，有望推动资产证券化发展。

表格摘要

结论

2021年一季度，中国债券市场在防范风险、服务实体、推动改革和鼓励创新等方面取得显著进展。监管政策在强化金融服务、提升市场透明度、优化风险处置机制和丰富债券品种方面持续发力，为债市高质量发展奠定了制度基础。未来，随着政策落地和市场实践，债市将朝着更加规范、透明、市场化和创新化的方向稳步发展。