20180610-广发证券-银行行业_评存款偏离度指标调整-约束放松或为接受现实波动_降准必要性提高_2页_544kb

银行业总结

核心内容

2018年6月8日，银保监会和人民银行联合发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》（以下简称《通知》），对商业银行存款偏离度指标进行了调整，放松了监管约束，同时删除了“禁止高息揽储”的相关规定，标志着银行监管政策进一步向市场化方向靠拢。

主要观点

1. 存款偏离度指标调整背景
   存款偏离度的计算公式为：
   $$
   \text{月末存款偏离度} = \frac{\text{月末最后一日各项存款} - \text{本月日均存款}}{\text{本月日均存款}} \times 100%
   $$
   商业银行为应对月末时点考核，常有拉存款行为，这会对银行体系乃至整个金融体系的流动性造成扰动。

2. 监管放松的意图
   本次《通知》放松了偏离度约束目标（从3%调整为4%），但并非实质性放松监管。此举主要是为了缓解当前银行一般存款波动的现实压力，而非鼓励月末、季末拉存款行为。

3. 利率市场化深化
   《通知》删除了“禁止高息揽储”的规定，表明在存贷款利率已放开的背景下，监管逐步接受银行通过价格手段进行存款竞争的现实，提升了银行存款与其他资管产品的竞争自由度。

4. 降准必要性提高
   随着一般存款波动加大，银行体系对超储率的需求上升，导致银行间流动性宽裕度和稳定性下降。因此，降准的必要性提高，预计降准窗口可能在三季度末至四季度初。

关键信息

• 降准预期：市场对二季度末降准预期较高，但考虑到财政投放对冲税收上收的影响，央行更可能通过MLF等工具对冲流动性需求，降准窗口或在三季末四季度初。
• 风险提示：
  1. 流动性冲击超预期
  2. 利率波动超预期
  3. 经济增长超预期下滑
  4. 政策调控力度超预期

投资评级说明

银行行业研究小组成员

• 倪军：首席分析师，北京大学金融学硕士，2008年开始从事银行业研究，2018年加入广发证券发展研究中心。
• 屈俊：联席首席分析师，武汉大学金融学硕士，2012年开始从事银行业研究，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 王先爽：联系人，复旦大学金融学硕士，2016年进入银行业研究，2018年加入广发证券发展研究中心。
• 万思华：联系人，厦门大学会计硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

联系方式

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