20180610-华泰证券-深度点评商业银行存款偏离度管理新规_监管尺度小调整_多措并举稳信用_8页_715kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年6月10日发布的行业点评主要围绕**商业银行存款偏离度管理新规（48号文）**展开，分析其对银行行业的影响及监管意图。核心内容包括：

• 监管调整背景：为缓解“紧信用”问题，支持中小企业融资，监管对存款偏离度管理进行了适度放松。
• 政策调整方向：通过三方面完善规定，强化管理、调整考核、完善监督。
• 政策影响：有助于缓解中小银行存款组织压力，降低合规成本，推动“稳信用”目标实现。
• 未来展望：监管可能通过增加资本补充渠道、推动存款利率并轨等方式进一步解决“稳信用”问题。
• 个股推荐：工行、招行、平安、光大为当前重点推荐标的。

主要观点

1. 监管适度放松，支持“稳信用”

• 48号文对236号文进行了三方面修改，包括：
  • 强化绩效考评与合规经营：禁止时点性存款规模考评，避免不当竞争手段。
  • 调整存款偏离度计算方法与上限：将存款偏离度上限从3%放宽至4%，简化计算方式。
  • 完善监督检查机制：实施差异化管理，提高处罚标准至4%和5%，但降低初次违规处罚力度。

2. 中小银行面临更大存款压力

• 中小银行因经营区域集中、存款增长乏力、负债补充能力有限，存款偏离度问题更为突出。
• 存款“冲时点”行为源于监管指标与存款挂钩、美化财务报表等动机。
• 48号文对中小银行“稳负债”起到一定缓解作用，但并非根本性解决方案。

3. “稳信用”是监管主要目标

• 通过降低中小银行存款组织难度，实现“稳信用”目标，以支持中小企业融资。
• 监管通过MLF担保品扩容、存款利率并轨等多措并举，推动融资结构优化。

关键信息

1. 监管政策调整

• 48号文是对236号文的补充和修改，旨在提高监管可操作性，适度放松对存款偏离度的限制。
• 删除了“高息揽储吸存”等违规行为，但未默许其行为，仍受MPA等其他监管框架约束。

2. 存款偏离度计算与监管指标

• 存款偏离度上限从3%调整至4%。
• 存款偏离度计算公式为：
  $$
  \text{月末存款偏离度} = \frac{\text{月末最后一日各项存款 - 本月日均存款}}{\text{本月日均存款}} \times 100%
  $$

3. 监管处罚机制

• 首次超过4%：给予风险提示。
• 超过4%两次以上：暂停部分准入事项，并作为年度监管评级参考因素。
• 超过5%两次以上：暂停或限制部分业务，并要求提高90天以上存款比例。

4. 中小银行存款问题

• 存款增速下滑，竞争加剧，存款属性向投资性转变。
• 存款波动性加大，导致负债成本上升。
• 中小银行存款偏离度在2017年末较上半年恶化，反映存款组织能力下降。

5. 未来政策方向

• 增加资本补充渠道，如通过创新资本工具。
• 推动存款利率双轨制并轨，规范存款竞争行为。

重点推荐个股

风险提示

• 经济下行超预期：可能影响银行资产质量。
• 资产质量恶化超预期：中小企业市场出清可能干扰资产质量修复进程。

附录：政策内容概要

• 改进绩效考评：禁止时点性存款规模考评，加强存款日均贡献考核。
• 强化合规经营：禁止违规返利、第三方中介、延迟支付、以贷转存、以贷开票、理财产品倒存、同业业务倒存等行为。
• 增强自律意识：抵制不当交易，倡导公平竞争。
• 加强存款偏离度管理：月末存款偏离度不得超过4%。
• 加强监督检查：区分情节采取措施，要求整改计划与时间表。

总结

48号文通过适度放松存款偏离度管理，缓解了中小银行存款组织压力，支持“稳信用”目标，同时强化了合规管理与自律意识。未来监管可能继续通过资本补充与利率并轨等手段，进一步推动信用环境改善。银行板块估值已处于底部区间，信用债风险影响有限，市场对监管松绑及二季度业绩预期较为乐观。