20241117-国海证券-汽车行业周报_广州车展自主品牌加速智能化和高端化布局_吉利控股优化极氪_领克股权结构_18页_1mb

国海证券汽车行业周报总结

1. 行业评级与市场表现

国海证券维持汽车行业“推荐”评级。本周A股汽车板块指数涨幅为-25%，在大盘（上证综指-35%）中表现相对突出，其中乘用车板块上涨7%，新能源车占比创新高。港股整车股表现疲软，如理想、小鹏等跌幅较大。

2. 主要动态

2.1 吉利控股战略重组

吉利控股宣布对极氪与领克进行股权整合，极氪将控股领克，以消除同业竞争，实现研发、品牌资源整合。此次交易涉及控股股权变更，总代价达数百亿元，预计将进一步降低成本并提升协同效应。

2.2 广州车展亮点

本届车展以“新科技，新生活”为主题，展示了72款国产新车，涵盖智能化与高端化趋势趋势：

• 智能化方面：小鹏P7+推动纯视觉智能驾驶；理想发布端到端智能驾驶架构；比亚迪与华为合作推出方程豹豹8。
• 高端化方面：华为与江淮合作的百万级车型尊界亮相；比亚迪腾势推出腾势N9与仰望发布U7。

3. 投资观点与建议

核心观点：政策支持与新车密集上市推动行业景气度，建议积极参与汽车行业投资。

• 乘用车：推荐受益于华为系的江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯；自主车企如小鹏、吉利、比亚迪等也有上涨潜力。
• 零部件：重点关注华华为产业链（星宇股份、福耀玻璃、华阳集团）、特斯拉产业链（拓普集团、银轮股份）、机器人相关北特科技等。
• 商用车：宇通客车、中国重汽受益于出口和客车更新政策，而潍柴动力和中集车辆则具备高增长潜力。

4. 风险提示

报告提示了六个主要风险因素，包括：

1. 乘用车销量不及预期；
2. 智能驾驶安全事件频发；
3. 配件行业盈利能力下降；
4. 主机厂价格战激烈化；
5. 上游原材料价格波动；
6. 重点公司业绩不达预期。

5. 关键数据及观察

• 新能源车：10月产量突破1000万辆，装车量同比增长显著。
• 政策支持：以旧换新政策开始显现效果，10月地方性刺激政策预计将带动销售回暖。
• 库存系数：自主品牌库存系数相对合理，经销商库存压力较小。

综上所述，国海证券认为当前是参与汽车板块的合适时机，但需审慎评估各类风险因素。