20241111-国贸期货-农产品投资周报_30页_3mb

一、【玉米】
观点：短期价格震荡，下跌空间有限。
逻辑：国外方面，美国玉米优良率好转，但出口检验量下降，供应宽松格局下价格承压。国内供应趋紧，新作种植进度良好，需求端饲料企业刚需补库，但终端需求季节性回落，小麦价格稳对玉米形成压制，政策托底预期增强。关注新季玉米产量、天气及进口节奏。

二、【棉花】
观点：震荡偏弱，进口替代压力增大。
逻辑：美棉出口数据改善带来支撑，但内外价差缩小导致进口棉流入预期增强，国内需求疲软，纺织行业开机率下降虽短期对原料需求支撑有限，但利润亏损缩窄原料采购，整体棉价承压。

三、【油脂】
观点：高位震荡，等待数据指引。
逻辑：原油上行带动油脂成本支撑，印尼关税预期引发国内反制预期，巴西豆油需求旺盛。马来棕榈油库存小幅累库但累库不及预期或利空有限，印尼关税上调提振出口。国内油脂库存前往增加，供给宽松背景下价格需等待MPOB及USDA报告指引。