2017-零售行业沃尔玛专题研究：世界零售霸主的成功基因_24页_2mb

沃尔玛发展与核心竞争力分析总结

核心内容

沃尔玛自1962年成立以来，经历了初创期、崛起期和成熟期三个阶段，最终成长为全球零售业的霸主。其成功主要得益于精准的市场策略、高效的供应链管理和灵活的资本运作模式，同时积极拥抱电商，实现线上线下融合。

主要观点

• 沃尔玛通过“农村包围城市”战略，从小镇市场起步，逐步占领区域市场。
• 低价策略（“天天平价”）是其吸引客户的核心手段，通过严格的成本控制实现低价格。
• 沃尔玛通过高效的供应链管理，如供应商管理库存（VMI）和现代化物流系统，显著降低库存和物流成本。
• 灵活的资本运作，如REITs模式和物业滚动开发，减轻了资本压力。
• 沃尔玛积极发展电商，通过“Site to Store”等服务实现线上线下融合，提升用户体验和运营效率。
• 通过合伙人政策和多层次人才培养机制，沃尔玛有效激励员工，提升组织效能。

关键信息

沃尔玛发展历程

沃尔玛主要业态

沃尔玛电商发展之路

沃尔玛成本控制

• 物流成本：从70年代初的3%降至90年代的1.3%，远低于竞争对手凯玛特（8-9%）和西尔斯（5%）。
• 供应链成本：通过VMI模式与供应商合作，显著降低库存成本，库存周转天数从100天降至40天。
• 期间费用率：在快速扩张期不增反降，为规模扩张提供有力支撑。

投资启示

沃尔玛的成功经验对中国零售企业具有重要参考价值。加强自身建设、精准识别客户、有效内部管理是抓住发展机遇的关键。目前，永辉超市、步步高和中百集团等企业具备一定的发展潜力，值得关注。

图表目录

• 图1：20世纪60年代折扣店迅速发展
• 图2：1967年沃尔玛门店数量远远落后行业龙头
• 图3：1972年沃尔玛已初具规模
• 图4：万元以上消费组年龄结构
• 图5：沃尔玛逆势完成快速扩张
• 图6：崛起期沃尔玛收入和利润快速增长
• 图7：沃尔玛成熟期业绩增速逐步放缓
• 图8：沃尔玛全球化扩张步伐
• 图9：海外门店数量占比逐步提升
• 图10：“星星之火，可以燎原”——沃尔玛“农村包围城市”战略成功原因
• 图11：“天天平价，始终如一”的经营理念
• 图12：沃尔玛各业态门店情况
• 图13：最早的总部和配送中心
• 图14：配送能力保证与扩张速度配套
• 图15：供应商管理库存（VMI）模式
• 图16：库存周转天数逐步降低
• 图17：沃尔玛REITs操作模式
• 图18：快速扩张时资产负债率保持平稳
• 图19：资产周转情况在崛起期明显向好
• 图20：美国网络零售总额及增速
• 图21：美国网络零售额占零售总额份额
• 图22：美国网络零售主要业态份额
• 图23：Site to Store（门店自提）配送服务
• 图24：沃尔玛历年人效（万美元/人）
• 图25：合伙人政策
• 图26：崛起期内生和外延同时引发增长
• 图27：快速扩张的同时做到良好的成本管控