> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰 | 金工：港股ETF配置思路或可偏向防御 ## 核心内容概述 华泰证券金融工程团队近期对港股ETF市场进行了深入分析，指出当前港股市场波动较高，整体情绪偏防御。基于近一年指数的波动率和相对估值水平，推荐投资者关注低估值、低波动的港股ETF标的，以优化配置策略。 ## 主要观点 - **港股ETF资金流向呈现估值高低切特征**：3月9日南向资金净买入额创年内新高，但自3月10日起多数板块ETF资金开始净流出，其中红利板块和大金融板块流出较多，而高端制造、消费板块流出较少，医药板块则出现小幅流入。 - **市场情绪偏防御**：当前港股ETF市场整体情绪偏保守，投资者倾向于配置估值较低、波动较小的板块。 - **推荐低估值、低波动指数ETF**：团队筛选出医药、科技、消费等主要板块中估值和波动均相对较低的港股指数，并推荐了对应ETF产品供投资者参考。 ## 关键信息总结 ### 1. 各板块ETF资金流向 | 板块 | 上周净流出/流入（亿元） | 特点 | |------------|------------------------|----------------------------------| | 红利板块 | 净流出较多 | 整体估值高，波动较低 | | 大金融板块 | 净流出较多 | 估值和波动均偏高 | | 高端制造 | 净流出相对较少 | 估值和波动相对可控 | | 消费板块 | 净流出相对较少 | 估值处于低位，波动率也较低 | | 医药板块 | 净流入小幅 | 前期估值回落，资金开始回流 | ### 2. 推荐的低估值、低波动指数及ETF产品 | 板块 | 筛选指数 | 指数代码 | 近一年波动率 | PE_TTM分位数 | 代表性ETF代码 | 基金简称 | 规模（亿元） | 日均成交额（亿元） | |------------|---------------------------|-----------------|--------------|--------------|------------------|---------------------------|--------------|--------------------| | 医药 | 恒生生物科技 | HSBIO.HI | 40.7% | 20.7% | 159892.SZ | 华夏恒生生物科技ETF | 58.8 | 10.1 | | 科技 | 中证港股通互联网 | 931637.CSI | 32.0% | 9.1% | 159792.SZ | 富国中证港股通互联网ETF | 719.0 | 25.8 | | 消费 | 国证港股通消费 | 987024.CNI | 22.9% | 0.8% | 159268.SZ | 汇添富国证港股通消费主题ETF | 7.2 | 0.7 | | 红利 | 恒生中国内地企业高股息率 | HSMCHYI.HI | 17.7% | 92.1% | 159726.SZ | 华夏恒生中国内地企业高股息率ETF | 5.0 | 0.3 | | 宽基 | 中证港股通50 | 930931.CSI | 23.2% | 63.9% | 513550.SH | 华泰柏瑞中证港股通50ETF | 27.4 | 1.1 | ### 3. ETF交易情况 - **成交额较高的ETF**：上周成交额前五名的ETF主要跟踪恒生科技、香港证券、港股创新药、港股通创新药和港股通互联网等指数。 - **成交额变化**：部分ETF成交额出现明显下降，如华泰柏瑞恒生科技ETF和华夏恒生科技ETF成交额分别下降25%。 - **融资买入额较高**：华泰柏瑞恒生科技ETF和华夏恒生科技ETF融资买入额较高，分别为43.90亿元和32.02亿元。 ### 4. ETF发行情况 - **新启动认购的ETF**：近两周有5只港股ETF新启动认购，以科技相关主题为主。 - **新成立ETF**：2只港股ETF新成立，合计募集规模为6.13亿元，分别为互联网和生物科技主题。 - **新申报ETF**：10只港股ETF新申报，类型多样，涵盖科技、红利、大金融和医药等主题。 ## 风险提示 1. 本报告不涉及具体基金产品的投资建议，仅提供分析参考。 2. 投资者应关注基金公司官方信息，参考相关销售文件和风险提示。 3. 历史数据可能在未来失效，需谨慎判断。 ## 相关研报 - **研报名称**：《港股ETF配置思路或可偏向防御》 - **发布日期**：2026年3月15日 - **研究员**：何康、李聪、应宗珣 ## 关注我们 - **华泰证券研究所国内站**：[https://inst.htsc.com/research](https://inst.htsc.com/research)（访问权限：国内机构客户） - **华泰证券研究所国际站**：[https://intlInst.htsc.com/research](https://intlInst.htsc.com/research)（访问权限：美国及香港金控机构客户） ## 免责声明 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但不对信息的准确性、完整性及时效性作任何保证。内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行评估内容的适当性，并在必要时寻求专业投资顾问的指导。