20260317-华泰证券-华泰_|_金工:港股ETF配置思路或可偏向防御_9页_1mb

报告摘要

华泰证券金融工程团队分析指出，当前港股市场波动较高，投资者在配置港股ETF时应偏向防御性策略，优先考虑低估值、低波动的标的。根据近一年的波动率和相对估值水平，筛选出多个具备防御特性的港股指数及对应ETF产品，供投资者参考。

市场情绪偏防御：受港股通调整影响，3月9日南向资金单日净买入额达372.1亿元，创年内新高，但自3月10日起多数港股ETF资金呈现净流出状态，整体市场情绪偏向防御。
资金流向呈现估值高低切特征：红利板块和大金融板块资金净流出较多，而高端制造、消费板块资金净流出较少，医药板块因估值回落出现小幅资金流入。
推荐低估值、低波动的港股ETF：
- 医药板块：恒生生物科技指数PE_TTM分位数为20.7%，华夏恒生生物科技ETF规模较大；
- 科技板块：中证港股通互联网指数波动率32.0%，PE_TTM分位数9.1%，富国中证港股通互联网ETF为代表性产品；
- 消费板块：国证港股通消费指数PE_TTM分位数仅0.8%，汇添富国证港股通消费主题ETF为当前规模最大的消费类ETF；
- 红利板块：恒生中国内地企业高股息率指数PE_TTM分位数为92.1%，华夏恒生中国内地企业高股息率ETF为代表性产品；
- 宽基板块：中证港股通50指数PE_TTM分位数为63.9%，波动率为23.2%，华泰柏瑞中证港股通50ETF为代表性产品。

上周融资买入额较高的ETF包括华泰柏瑞恒生科技ETF（43.90亿元）、华夏恒生科技ETF（32.02亿元）、易方达中证香港证券投资主题ETF（27.82亿元）等。
融资买入额最高的是华泰柏瑞恒生科技ETF，其次为华夏恒生科技ETF和易方达中证香港证券投资主题ETF。