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国泰君安期货商品研究晨报-农产品（2025年12月15日）

核心内容概览

本报告分析了2025年12月15日农产品市场的走势与基本面情况，涵盖棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花及花生等品种。整体市场呈现震荡整理趋势，部分品种因供需变化或政策因素出现不同表现。

主要观点与策略

棕榈油

• 观点：减产未明确，反弹高度有限。
• 策略：短期走势偏弱，需关注实际减产数据。

豆油

• 观点：美豆驱动不足，豆油震荡为主。
• 策略：建议投资者保持观望，等待市场进一步信号。

豆粕

• 观点：美豆收跌，连粕或跟随调整。
• 策略：短期或有回调压力，建议关注市场动态。

豆一

• 观点：调整震荡。
• 策略：短期波动为主，关注市场变化。

玉米

• 观点：关注现货。
• 策略：需结合现货价格与市场供需变化进行判断。

白糖

• 观点：低位整理。
• 策略：市场处于调整阶段，需留意政策变化及进口情况。

棉花

• 观点：震荡偏强，关注下游需求。
• 策略：短期偏强，建议关注下游需求变化及库存情况。

花生

• 观点：关注油厂收购。
• 策略：市场交投清淡，需关注油厂收购意愿与价格波动。

关键信息汇总

基本面跟踪

油脂类

• 棕榈油：
  • 期货主力：日盘收盘价8,608元/吨（-0.55%），夜盘8,496元/吨（-1.30%）。
  • 现货价格：广东24度棕榈油8,580元/吨（-100元）。
  • 基差：广东棕榈油现货基差-28元/吨。
• 豆油：
  • 期货主力：日盘8,240元/吨（-0.34%），夜盘7,954元/吨（-3.47%）。
  • 现货价格：广东一级豆油8,610元/吨（0元）。
  • 基差：广东豆油现货基差370元/吨。
• 菜油：
  • 期货主力：日盘9,608元/吨（+0.09%），夜盘9,315元/吨（-3.05%）。
  • 现货价格：广西四级进口菜油10,190元/吨（+20元）。
  • 基差：广西菜油现货基差582元/吨。
• 价差：
  • 菜棕油期货主力价差795元/吨，较前一交易日664元/吨有所扩大。
  • 豆棕油期货主力价差-558元/吨，较前一交易日-606元/吨有所收窄。

豆粕/豆一

• 豆粕：
  • 期货主力：DCE豆粕2605日盘收盘价2770元/吨（+0.58%），夜盘2765元/吨（-0.29%）。
  • 现货价格：山东地区3070～3130元/吨（+10至+30元）。
• 豆一：
  • 期货主力：DCE豆一2601日盘收盘价4138元/吨（-0.70%），夜盘4122元/吨（-0.70%）。
  • 现货价格：山东地区价格为2070-2210元/吨，饲料玉米价格2110-2250元/吨。
  • 价差：豆一主力01基差73元/吨，01-03跨期价差9元/吨。

玉米

• 现货价格：
  • 锦州平仓价2,315元/吨（+10元）。
  • 广东蛇口散船报价2410-2430元/吨（持平）。
• 期货主力：
  • C2601日盘收盘价2,242元/吨（+0.22%），夜盘2,242元/吨（0.00%）。
  • 成交量：C2601日成交407,579手（-153,802手），持仓量538,449手（-37,550手）。
• 价差：
  • 主力01基差73元/吨，01-03跨期价差9元/吨。

白糖

• 现货价格：
  • 主流现货价格5380元/吨（-40元）。
  • 期货主力价格5214元/吨（-31元）。
• 基差：
  • 主流现货基差166元/吨（-9元）。
• 价差：
  • 主流现货价差106元/吨（-7元）。

棉花

• 期货主力：
  • CF2605收盘价13,850元/吨（-0.07%），夜盘13905元/吨（+0.40%）。
  • CY2603收盘价19,980元/吨（-0.12%），夜盘20055元/吨（+0.38%）。
• 现货价格：
  • 北疆3128机采14,646元/吨（-30元）。
  • 南疆3128机采14,700元/吨（-30元）。
  • 山东15,075元/吨（+58元）。
• 价差：
  • CF1-5价差-15元/吨，较前日-25元/吨。
  • 北疆3128机采-CF605价差800元/吨，较前日-20元/吨。

花生

• 现货价格：
  • 辽宁308通货9,500元/吨（0元）。
  • 河南白沙通货7,400元/吨（-60元）。
  • 兴城小日本8,860元/吨（0元）。
  • 苏丹精米8,650元/吨（0元）。
• 期货主力：
  • PK601收盘价8,108元/吨（+0.35%），PK603收盘价8,080元/吨（+0.22%）。
• 价差：
  • 辽宁308通货基差1,420元/吨。
  • 河南白沙通货基差-680元/吨。
  • 兴城小日本基差780元/吨。
  • 苏丹精米基差570元/吨。

趋势强度

趋势强度取值范围为【-2,2】，其中-1表示偏弱，0表示中性，1表示偏强，2表示最强。

宏观及行业新闻

棕榈油

• SGS预计马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为280,048吨，较上月同期上涨46.98%。
• 巴西预计2025/26年度大豆出口量将达1.1亿吨，产量预计为1.783亿吨。
• 巴西豆油出口量在9-11月骤降41%，预计2025年底将恢复至137万吨。
• 巴西计划未来几年内逐步停止豆油出口，以满足国内生物柴油需求。

豆粕/豆一

• CBOT大豆期货周五收跌，主要因美国出口需求放缓和巴西大豆丰收预期。
• NOPA预计11月压榨量为2.20285亿蒲式耳，库存预计达14.08亿磅，创七个月新高。
• 巴西大豆种植面积已达预计面积的76%，低于去年同期和历史平均值。
• 河南、辽宁、吉林等地花生现货价格基本平稳，交投清淡。

玉米

• 东北地区玉米价格略有上涨，但整体市场交投清淡。
• 广东进口高粱价格稳定，进口大麦价格为2140元/吨。
• 玉米期货主力价格震荡，成交量和持仓量均有下降。

白糖

• 印度25/26榨季食糖产量同比增加49.8%，巴西11月下半月产量同比增加9%。
• 中国10月进口食糖75万吨，同比增长21万吨。
• 国内食糖产量和消费量数据表明市场仍处于调整阶段。

棉花

• ICE美棉期货小幅下跌，出口数据不佳。
• 国内棉纱市场交投偏弱，部分企业小幅降价去库。
• 现货基差整体偏稳，部分地区价格有所上涨。

风险提示与免责声明

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