20251215-华泰期货-农产品Weekly_report_Pay_attention_to_the_weather_in_the_production_area_7页_1mb
报告摘要
详细总结：豆粕市场分析及策略
核心内容
本周USDA出口报告指出，美国大豆出口销售在市场年度内增加695,600吨，环比增长36%，但较前四周平均下降35%。市场预计净增600-140万公吨。下一市场年度的出口销售则未见增长，市场预测为净增0吨，而实际出口量为155.28万公吨，环比增长67%，较前四周平均增长24%。
总体来看，油厂的豆粕库存有所下降，但仍保持较高水平，供应仍相对宽松。不过，市场对第一季度供应仍有一定担忧，加上进口成本较高，国内豆粕价格仍有一定支撑。同时，美国大豆面临来自阿根廷的竞争压力，以及南美新季高产预期的影响，价格反弹有限。未来需重点关注中国对美国大豆的进口情况以及南美新季产量。
主要观点
- 出口销售表现：美国大豆出口销售在当前市场年度表现强劲，但下一市场年度出口销售未见增长。
- 价格走势：豆粕现货价格在天津、江苏、广东等地均有上涨，其中天津上涨40元/吨，广东上涨60元/吨。期货价格则有所下跌，2605合约收盘价为2770元/吨，环比下降1.81%。
- 市场供应：国内油厂豆粕库存小幅下降，但整体供应仍宽松。南美大豆种植进度加快，但产量预期未达历史水平，对市场影响有限。
- 交易与交付：豆粕交易和交付量均有所上升，现货交易量为354,500吨，远期交易量为58.09吨。日均交易量和日均交付量较上月均有提升。
- 进口动态：中国豆粕进口量持续增加，需密切关注其进口趋势对国内市场的影响。
关键信息
- 巴西大豆种植进度：截至2025年12月5日，巴西2025/26年度大豆种植进度达90.30%，高于上周的86%，但低于去年同期的94.1%。
- 阿根廷大豆种植进度：截至2025年12月3日，阿根廷2025/26年度大豆种植进度为44.7%，高于上周的36%，但低于去年同期的53.7%。
- 国内油厂数据：
- 2025年第5周，中国样本油厂共到港292艘大豆船，约189.8万吨。
- 2025年第49周，国内油厂实际压榨量为205.58万吨，较前一周减少14.5万吨，较预计压榨量减少8.98万吨。
- 国内油厂大豆库存下降至715.52万吨，环比减少18.44万吨。
- 国内油厂豆粕库存为116.19万吨，环比减少4.13万吨。
- 豆粕市场动态：
- 现货交易量为935,400吨，环比增加227,300吨。
- 日均交易量为187,100吨，环比增加45,500吨。
- 日均交付量为193,300吨，环比增加0.99万吨。
图表概览
- Figure1: 43%蛋白豆粕现货均价
- Figure2: 近月豆粕期货收盘价
- Figure3: 样本企业大豆压榨量
- Figure4: 样本企业豆粕产量
- Figure5: 油厂豆粕日均交易量
- Figure6: 油厂豆粕日均交付量
- Figure7: 油厂豆粕库存
- Figure8: 中国豆粕月度进口量
- Figure9: 天津豆粕基差
- Figure10: 广东豆粕基差
研究团队
-
邓绍瑞
从业资格号：F3047125
投资咨询号：Z0015474 -
李欣
从业资格号：F03120775
投资咨询号：Z0019724 -
白宇宇
从业资格号：F03114139
投资咨询号：Z0023055 -
薛俊源
从业资格号：F03114096
投资咨询号：Z0023045
风险提示
- 市场风险：当前市场缺乏明确方向指引，需关注中国进口及南美产量变化。
- 策略建议：中性策略，建议投资者保持观望，等待进一步数据指引。
声明
本报告基于公司认为可靠且公开的信息编制，但公司不对信息的准确性或完整性作出保证。报告中的观点、结论和预测仅反映报告发布当日的判断，公司可能在不同时间发布与本报告不一致的研究报告。报告信息可能随时修改，投资者应留意相关更新或修改。
本报告力求客观公正，但其中观点、结论和建议仅供参考，投资者不得依赖本报告替代独立判断。公司及作者对因依赖或使用本报告而产生的任何后果不承担法律责任。
本报告版权由公司独家所有，未经公司书面许可，任何组织或个人不得以任何方式复制、转载、发布、引用或分发本报告的任何部分。如获公司许可引用和发布，须在允许范围内使用，并注明来源为“华泰期货研究院”，不得擅自修改或曲解原意。公司保留追究相关责任的权利。
联系信息
- 公司名称：华泰期货有限公司
- 总部地址：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10楼1001-1004、1011-1016室
- 邮政编码：510000
- 联系电话：400-628-0888
- 公司网址：www.htfc.com
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
