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招银国际环球市场每日投资策略总结

核心内容

本报告为招银国际环球市场发布的每日投资策略，主要涵盖全球主要股市的表现、行业点评以及相关免责声明与披露信息。报告从市场走势、行业表现、资金流动、汇率变化等多个维度对当日市场进行分析，为投资者提供参考。

全球市场观察

主要股市表现

• A股：周三结构性反弹，上证指数涨0.4%，深成指涨1.3%，创业板指涨1.6%，科创50大涨4.7%。成交额约3.11万亿元，资金主要围绕AI硬件上游和国产替代板块扩散。
• 港股：恒指跌0.7%，恒生科技涨0.2%。必需性消费、综合企业、能源板块领跌，工业板块收涨。南向资金净卖出32.22亿港元，主要净买入智谱、建滔积层板和建滔集团，净卖出阿里巴巴、中国海洋石油和中国移动。
• 日韩股市：日经225涨0.7%，韩国KOSPI涨1.6%并再创历史新高。亚洲市场仍在交易AI硬件盈利上修，但高位波动开始加大。
• 欧洲股市：STOXX600涨0.5%，连续第五日上涨，银行和科技板块支撑指数。但汽车板块跌3.3%，宝马因下调利润展望大跌8.3%。
• 美股：在美联储决议后转跌，道指跌1.0%，标普500跌1.2%，纳指跌1.3%。市场重新定价为“强需求、高通胀、政策偏鹰”，软件服务、零售和交通板块领跌，芯片指数逆势上涨。

汇率与大宗商品

• 离岸人民币：报6.78，美元走强导致人民币从高位回落。
• 大宗商品：整体偏弱，布伦特原油维持在低位震荡，黄金、白银、铜等价格下跌。比特币和以太坊也下跌，高贝塔资产受美联储鹰派政策和美元反弹压制。

行业点评

互联网行业（TMT）

1. 业绩表现：海外龙头TMT公司1Q26业绩显示，头部科技公司收入和利润预期进一步上修，主要得益于AI算力需求和AI赋能主业，但多家企业上调资本开支指引，导致自由现金流短期承压。
2. 中长期展望：AI投入对盈利影响可控，预计FY27/28整体运营利润增速维持20%以上，自由现金流比率自FY28起有望回升。
3. 板块分化：软件板块整体估值有所修复，但表现分化，企业应用软件平稳，基础设施软件受益于AI趋势表现更积极。
4. 投资建议：推荐关注微软（MSFT US）、谷歌（GOOG US）、亚马逊（AMZN US）、派拓网络（PANW US）和META（META US）等公司，重点关注其在AI浪潮中的收益与ROIC表现。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：股价未来12个月潜在涨幅超过15%
  • 持有：股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间
  • 卖出：股价未来12个月潜在跌幅超过10%
  • 未评级：未给予投资评级

• 行业投资评级：

  • 优于大市：行业股价未来12个月预期跑赢大市
  • 同步大市：行业股价预期与大市相若
  • 落后大市：行业股价预期跑输大市

免责声明与披露

1. 本报告所提及的投资可能涉及高风险，数据仅供参考，不构成投资建议。
2. 报告未考虑投资者的个人投资目标、财务状况或特殊需求。
3. 报告基于公开信息编写，力求准确但不保证其完整性。
4. 报告内容可能随时调整，且不承诺变更通知。
5. 报告中提及的公司可能与招银国际环球市场存在投资银行业务关系。
6. 投资者应独立评估投资，并咨询专业财务顾问。
7. 报告仅限特定客户和专业人士使用，未经授权不得传播或转售。
8. 对于英国、美国及新加坡的投资者，报告有特定的适用范围与限制。

关键信息

• A股结构性反弹，资金集中于AI硬件和国产替代板块。
• 港股分化，南向资金净卖出，重点流入智谱、建滔积层板和建滔集团。
• 美股受美联储鹰派政策影响转跌，芯片指数逆势上涨。
• 美债收益率上行，反映市场对年内加息概率的重新定价。
• 大宗商品整体偏弱，黄金、白银、铜价格下跌。
• 比特币和以太坊受美元反弹和美联储政策压制。
• 互联网行业（TMT）在AI推动下盈利增长，但需关注资本开支对自由现金流的影响。
• 投资建议聚焦于AI相关企业，关注其盈利能力和ROIC表现。

总结

本报告全面分析了全球市场走势与行业动态，指出AI硬件和国产替代为当前市场热点，同时提醒投资者关注美联储政策变化及美元走强对市场的影响。建议投资者在关注AI相关企业的基本面与盈利成长性的同时，注意市场波动风险，并寻求专业财务顾问意见。