20221117-大越期货-玉米期货早报_30页_1mb

玉米期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年11月17日玉米期货早报，由大越期货投资咨询部分析师王明伟发布，分析了玉米市场近期的供需情况、价格走势、库存变化及市场预期，为投资者提供操作建议。

主要观点

供需态势

• 国内供需：11月中国玉米供需数据与10月基本持平，主要受进口量减少影响，期末库存减少0.1百万吨至209.14百万吨。
• 全球供需：全球玉米期末库存上升0.67百万吨至307.68百万吨，主要因产量上升和国内消费下降，同时南非产量下降也对全球库存产生影响。
• 22/23年度预测：我国玉米期初库存下调0.1百万吨至209.14百万吨，期末库存下调0.1百万吨至206.12百万吨；全球期末库存下调0.43百万吨至300.76百万吨。

产量与减产预期

• 美国2022年玉米产量为13929921千蒲式耳，较2021年下降7.59%，表明美国玉米减产预期增强。
• 中国9月玉米进口量153吨，环比下降15%，同比大幅下降56.66%，显示进口需求减弱。

关键信息

价格与基差

• 期货收盘价：01合约收于2828元/吨，较前值下跌12元，整体走势偏弱。
• 基差：11月16日，01合约基差为62元/吨，现货升水期货，偏多。
• 现货价格：东北地区港口价格继续上调，华南港口价格略上调。

库存变化

• 加工企业库存：截至11月09日，加工企业玉米库存总量205.6万吨，较上周上涨1.03%。
• 北方港口库存：截至11月04日，北方港口库存215.8万吨，周环比下降0.74%。
• 广东港口库存：截至11月04日，广东港口库存76万吨，周环比下降2.94%。
• 饲料企业库存：截至11月10日，饲料企业玉米平均库存34.84天，较上周上涨0.31天，较去年同期上涨6.87%。

拍卖与交易

• 国储拍卖：本周共进行17场玉米竞价采购交易，实际成交76051吨，成交率46.34%，较上周下降3.06%。
• 玉米销售：共进行16场玉米竞价销售交易，实际成交50980吨，成交率49.31%，较上周上升17.84%。
• 购销双向交易：共进行3场，实际成交33004吨，成交率84.62%，较上周上升20.30%。
• 进口玉米销售：共进行2场，实际成交13031吨，成交率99.10%，较上周上升27.40%。

市场逻辑

• 短期供需：新粮上市节奏缓慢，农民挺价情绪较强，叠加贸易商和深加工企业补库意愿增强，支撑价格上行。
• 中期预期：年底生猪饲料需求和深加工需求仍有增长空间，但新作集中上市可能造成供给过剩，需关注此转变。
• 价格走势：当前玉米现货价格高于期货价格，基差偏多，显示市场对未来的预期偏强。
• 期货走势：01合约期货价收于MA20下方，市场情绪偏空。

操作建议

• 01合约：建议在2813-2843元/吨区间操作，关注新粮集中上市对供给的影响。

风险点

• 深加工库存消耗情况：若库存消耗不及预期，可能限制价格上升空间。
• 生猪存栏及二次育肥情绪：若存栏量增长不及预期或二次育肥情绪减弱，将对玉米需求形成压力。
• 饲用稻谷拍卖情况：若拍卖量增加，可能对玉米需求产生替代效应。
• 饲料库存变化：若饲料企业建库意愿不强，可能影响玉米消费。
• 新粮惜售情绪转变：若新粮集中上市，将导致短期供给过剩，价格承压。

需求端分析

深加工需求

• 玉米淀粉消耗：国内深加工企业周总消耗量110.8万吨，较上周减少1.7万吨；玉米淀粉企业库存总量72.9万吨，较上周下降1.62%。
• 开机率：全国玉米淀粉开机率59.49%，较上周下降2.17%；玉米淀粉产量30.39万吨，较上周减少1.11万吨。
• 利润变化：吉林玉米淀粉对冲副产品利润下降84元/吨，山东则略有上升，整体利润承压。

饲料需求

• 生猪存栏：截至9月30日，生猪存栏量44394万头，环比上升3.11%，同比增长1.44%。
• 饲料企业需求：饲料企业建库意愿不强，需求恢复不如预期，但整体饲料需求仍受存栏量上升支撑。
• 玉米小麦价差：当玉米与小麦价差在正负100元以内时，猪企更倾向于使用小麦作为饲料原料。

全球供需预测

• 美国玉米：产量下降，减产预期扩大，对全球玉米市场形成利多。
• 阿根廷、巴西、乌克兰：各国家玉米播产与供消走势对全球市场产生一定影响，但未形成主导因素。
• 全球库存：受南非产量下降影响，全球玉米期末库存有所下调。

结论

当前玉米市场处于供给偏紧状态，短期价格受新粮惜售情绪和深加工需求支撑，但需警惕新粮集中上市带来的供给过剩风险。期货价格走势偏弱，基差偏多，市场整体仍维持偏强预期。投资者应关注新粮上市节奏、深加工库存变化及生猪存栏与二次育肥情绪，合理控制操作区间。