20230731-国投安信期货-股指周报_系列重要会议落下帷幕_A股风险偏好受到提振_10页_4mb

A股市场周报总结

核心内容

上周A股市场整体呈现反弹态势，宽基指数全线上涨，其中沪深300价值指数涨幅显著，达到近 $5%$。中信一级行业中，非银金融指数领涨，涨幅近 $12%$，而传媒指数领跌，跌幅近 $3%$。风格指数方面，成长类指数表现相对疲软，而金融类指数则强势反弹。

期指各品种合约基差年率均跟随标的指数走强，显示市场对后市的乐观情绪有所回升。资金面上，美元指数上涨近 $0.6%$，人民币对美元升值超 $0.5%$，北上资金净买入近350亿元，显示外资情绪回暖。相比之下，融资余额周内持续回落，显示内资情绪相对谨慎。

主要观点

• 市场情绪改善：A股风险偏好受到提振，主要得益于近期政策信号和外资流入。
• 行业分化明显：非银金融板块表现突出，而传媒板块则表现疲软，反映出市场对不同行业前景的分化预期。
• 政策支持预期增强：政治局会议释放积极信号，强调逆周期调节和资本市场活跃化，对市场构成短期提振。
• 外资情绪回暖：北上资金净买入金额显著增加，显示外资对A股的信心有所恢复。
• 成长股或具补涨潜力：从量化信号持仓角度看，成长类资产可能在未来具备补涨驱动。

关键信息

大类资产表现

• 全球股市：MSCI全球主要股指全线收涨，金砖四国表现尤为突出。
• 美国经济数据：美国GDP消费支出强劲，就业数据好于预期，核心PCE持续下降，显示通胀压力缓解，市场对美联储“软着陆”预期升温。
• 欧洲经济：德国制造业PMI数据疲软，带动欧元走弱，欧央行加息25BP后释放鸽派信号，支撑美元兑欧元汇率。
• 日本政策：日本央行调整YCC政策，10年期日债收益率上行，日元走强，对美国金融市场造成外溢效应。

资金与市场情绪

• 融资余额：周内持续回落，显示内资情绪偏谨慎。
• 北上资金：净买入近350亿元，外资情绪明显回暖。
• 人民币汇率：相对美元升值超 $0.5%$，显示外资对人民币资产的偏好。

经济与金融指标

• CPI与PPI：CPI增速回落，PPI同比降幅继续扩大，显示通胀压力逐步缓解。
• 社融数据：新增社融好于预期季节性回升，但仍弱于去年水平，显示经济复苏仍需时间。
• 居民中长贷：季节性回落，显示房地产市场依然承压。
• 企业债券融资：与利率走势相关，显示企业融资环境有所改善。

风险偏好与市场预期

• 成长类资产：在风险偏好上升背景下，成长类资产或具补涨潜力。
• 金融类资产：金融板块表现强势，显示出市场对稳定收益资产的偏好。
• 波动率指数：VIX波动率指数与标普走势相关，显示市场风险偏好变化。

展望未来

未来A股市场在中期层面保持乐观，短期催化因素逐步积累，可能推动股指反弹延续。从结构上看，价值股表现优于成长股，大市值股票领涨。随着政策支持的持续释放，市场情绪有望进一步改善，对成长类资产形成补涨动力。

操作评级

• 股指：★★☆（持多，行情正在盘面发酵）

图表摘要

• 图1-图4：展示股指合约基差与价差，反映市场对股指的预期。
• 图5-图7：显示各股指成交量与持仓量，反映市场活跃度。
• 图8-图10：展示融资买入与北上资金净买入情况，反映市场资金流向。
• 图11-图13：显示利率、M2剪刀差、CPI与PPI数据，反映宏观经济状况。
• 图14-图17：展示社融、居民中长贷、企业债券融资与利率数据，反映金融市场状况。
• 图18-图20：显示美国通胀数据与就业情况，反映美国经济走势。
• 图21-图26：展示金融条件指数与政策利率数据，反映市场流动性与政策预期。
• 图27-图46：显示全球汇率波动率、股债波动率及MSCI指数走势，反映全球市场联动性。

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