20180417-大华继显-Regional_Morning_Notes_21页_2mb

文档内容总结

核心内容

本文档总结了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等国家的股市动态、公司更新及关键指标，涉及多个股票的表现、财务预测、市场分析及投资建议。

主要观点

中国

• 北京首都国际机场 (694 HK):
  • 3月国际旅客量同比增长14%，高于预期，显示强劲的市场需求。
  • 航班起降次数增长较慢，表明载客率较高。
  • 国际旅客增长可能推动免税收入，同时现有的OTP（准点率）表现良好，有助于获得更多航班分配。
  • 维持“买入”评级，目标价为HK$14.10，当前股价为HK$11.36，潜在涨幅24.1%。
  • 2018年全年预计国际旅客增长5%，若4月表现强劲，可能上调全年预测。
  • 估值基于2019/20年平均盈利的18倍，公司具有防御性特征。

印度尼西亚

• Astra International (ASII IJ):
  • 非经销商收入占汽车部门税前利润的98.5%，是利润增长的关键。
  • 2018年预计金融部门净收入增长18.9%，UNTR（农业业务）预计净收入增长24.8%。
  • 随着竞争稳定，股价可能重新估值至Rp9,200。
  • 维持“买入”评级，目标价为Rp9,200，当前股价为Rp7,600，潜在涨幅21.1%。

马来西亚

• Denko Industrial Corporation (DEN MK):
  • 在收购IMS Group后，成为快速增长的EMS（电子制造服务）公司。
  • 预计FY18-20三年净收入复合年增长率（CAGR）为34%。
  • 维持“买入”评级，目标价为RM1.75，当前股价为RM1.54，潜在涨幅24.1%。

新加坡

• M1 (M1 SP):
  • 1Q18收入增长但成本上升，导致利润承压。
  • Ezion Holdings (EZI SP):
    • 延迟复苏，评级上调至“持有”。
    • 当前股价为S$0.197，目标价为S$0.18。

泰国

• Vinythai (VNT TB):
  • 1Q18季度收入达到全年峰值，评级下调至“持有”。
  • 当前股价为Bt28.50，目标价为Bt31.00。

关键信息

市场指数表现

关键假设

股票数据

北京首都国际机场 (694 HK)

• 股价: HK$11.36
• 目标价: HK$14.10
• 潜在涨幅: +24.1%
• 市值 (HK$m): 49,285.5
• 市值 (US$m): 6,278.4
• 每股收益 (EPS): 66.7 Fen
• 市盈率 (PE): 13.6
• 市净率 (P/B): 1.7
• EV/EBITDA: 7.7
• 净利率: 26.4%
• 资产负债率: 12.6%

Astra International (ASII IJ)

• 股价: Rp7,600
• 目标价: Rp9,200
• 潜在涨幅: +21.1%
• 市值 (Rpb): 304,638.7
• 市值 (US$m): 22,147.5
• 每股收益 (EPS): 521.8 Rp
• 市盈率 (PE): 14.6
• 市净率 (P/B): 2.3
• EV/EBITDA: 12.5
• 净利率: 9.8%
• 净债务/权益: 24.5%

股票影响与风险

• 北京首都国际机场:

  • 国际旅客增长将推动T2和T3的免税收入。
  • 若4月国际旅客增长持续，可能上调2018年预测。
  • 公司具有防御性，适合市场回调时的投资。

• Astra International:

  • 汽车部门利润增长受限，但非经销商收入支撑整体盈利。
  • 随着竞争稳定，股价可能回升。
  • 金融部门净收入增长，因贷款增长及较低的拨备费用。
  • UNTR净收入增长24.8%，受益于煤炭价格上涨及设备更新周期。

投资建议

• 北京首都国际机场: 维持“买入”评级，目标价HK$14.10。
• Astra International: 维持“买入”评级，目标价Rp9,200。
• Denko Industrial Corporation: 维持“买入”评级，目标价RM1.75。
• Ezion Holdings: 升级至“持有”。
• Vinythai: 下调至“持有”。

其他重要信息

• 公司活动:

  • 北京首都国际机场: 1Q18准点率高于80%，减少夏季航班减少风险。
  • Astra International: 非经销商收入占比高，是利润增长的核心。
  • 2018年预期各业务板块收入及利润变化。

• 分析师信息:

  • 北京首都国际机场: K Ajith
  • Astra International: Stevanus Juanda

总结

文档涵盖了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国市场的关键公司动态、财务预测和投资建议，重点分析了北京首都国际机场和Astra International的业务表现及未来前景。主要观点包括国际旅客增长对机场收入的积极影响、非经销商收入在汽车业务中的重要作用、以及市场对相关股票的评级调整。