20181104-天风证券-汽车行业周报_一汽丰田15_股权或变更_10月经销商库存超预警_25页_2mb

汽车行业周报总结（2018.10.29-2018.11.04）

核心内容概述

本报告聚焦2018年11月初的中国汽车行业动态，涵盖传统汽车、新能源汽车和智能汽车三大领域。报告指出，行业整体处于去库存阶段，但龙头企业的市场份额仍在扩张。同时，新能源汽车市场正进入高端化发展周期，而智能汽车则随着技术应用逐步落地，开始迈入商业化阶段。

主要观点与关键信息

1. 传统汽车行业

• 一汽夏利股权转让：一汽夏利拟向一汽股份转让其持有的天津一汽丰田15%股权，若交易成功，一汽股份与丰田汽车将各持50%股权。
• 库存压力：10月汽车经销商库存预警指数为66.9%，同比上升17%，显示行业仍处于去库存阶段。
• 三季报表现：多家车企公布三季报，三季度增长乏力，净利普遍下滑。其中，广汽集团和上汽集团表现相对较好，而长城、长安、江淮等企业则面临较大压力。
• 召回情况：10月国内汽车召回近80万辆，同比增长58.28%，主要涉及发动机、安全气囊和电子驻车制动器问题。
• 重卡市场：10月重卡销量7.9万辆，同比下降14%，但预计11月和12月销量将有所回升，全年销量有望达到110万辆。

2. 新能源汽车行业

• 日产电动化战略：计划未来五年投放20款电动车，其中5款为BEV，目标在华销量达260万辆。
• 本田与广汽合作：双方投资32.7亿元建新能源汽车工厂，广汽本田年产能达17万辆。
• 大众与福特共享平台：大众或与福特共享MEB电动车平台，计划在2022年前推出27款电动车型，全球生产1000万辆。
• 宝马电动化布局：投资数百万元建设电动MINI电池产线，计划2019年11月投产。
• 长安新能源计划：拟引入战略投资者，计划2023年启动IPO，A轮融资或不低于70亿元。

3. 智能汽车行业

• Waymo商业化：谷歌Waymo无人车开始商用，向乘客收费，是全球首个实现商业化运营的自动驾驶公司。
• 大众与Mobileye合作：计划在以色列开展自动驾驶测试，寻求收购Waymo 10%股权，但遭拒绝。
• 四维图新与微软合作：自动驾驶地图数据将覆盖全国高速，2020年发布商业化城市道路数据。

市场回顾

• 板块表现：本周汽车板块上涨5.21%，低于沪深300的4.48%，相差1.53个百分点。
• 细分板块：整车上涨2.84%，乘用车上涨3.14%，商用载货车上涨3.54%，商用载客车上涨1.43%，汽车零部件上涨5.78%，汽车服务上涨4.55%，其他交运设备上涨5.07%。
• 个股表现：正裕工业、旭升股份、吉利汽车涨幅较大，分别为36.82%、25.52%、22.57%；永达汽车、宇通客车、华域汽车表现较弱，分别为-15.30%、-7.72%、-3.48%。

投资建议

汽车板块

• 维持“汽车小年、前高后低”的判断，但龙头份额仍保持扩张，未来可能呈现“赢家通吃”的趋势。
• 推荐【上汽集团、吉利汽车】作为价值龙头，以及【新泉股份、宁波高发、精锻科技、银轮股份】等估值安全的零部件企业。

电动化方向

• 新能源汽车投资进入高端化周期，建议布局乘用车高端化和客车寡头化。
• 推荐【金龙汽车】作为整合有望加速的客车寡头，关注【比亚迪】、【旭升股份】、【三花智控】、【宏发股份】、【中鼎股份】、【银轮股份】等新能源乘用车及核心部件企业。
• 上游资源方面，建议关注锂和钴相关标的。

智能化、网联化

• 智能驾驶技术逐步落地，无人驾驶产业化进程加快。
• 推荐【华域汽车】、【均胜电子】、【宏发股份】、【四维图新】、【拓普集团】、【宁波高发】等公司，建议关注【法拉电子】。

风险提示

• 汽车行业景气度低于预期
• 新能源汽车政策调整幅度过大

图表目录

• 图1：本周各行业涨跌幅
• 图2：本周重点公司涨跌幅
• 图3：汽车细分板块表现
• 图4：汽车细分板块近一年表现
• 图5：汽车与沪深300一年内表现
• 图6：港股汽车相关公司涨跌幅
• 图7：美股汽车相关公司涨跌幅
• 图8：德股汽车相关公司涨跌幅
• 图9：汽车月度销量
• 图10：汽车月度销量同比增速
• 图11：新能源汽车月度产量
• 图12：新能源汽车产量同比增速
• 图13：新能源汽车月度销量
• 图14：新能源汽车销量同比增速
• 图15：商用车销量
• 图16：重卡销量
• 图17：轻卡销量
• 图18：客车销量
• 图19：国际油价数据
• 图20：天然橡胶价格数据
• 图21：冷轧板价格数据
• 图22：铝锭价格数据
• 图23：碳酸锂价格数据
• 图24：磷酸铁锂进口数量
• 图25：磷酸铁锂进口金额
• 图26：磷酸铁锂出口数量
• 图27：磷酸铁锂出口金额
• 图28：三元正极材料价格
• 图29：负极材料价格
• 图30：电解液相关产品价格
• 图31：隔膜价格
• 图32：锂类产品价格
• 图33：钴类产品价格

本周新车型上市

• 上汽大通G10、福建奔驰威霆、2019款迈腾、自由侠、全球鹰K27、奥迪A3 Sportback、2019款帕萨特、途岳、吉利缤越、长安CS35PLUS、风光ix5、传祺GS5、英菲尼迪Q70L、途观L、2019款捷豹XFL、2019款福特翼虎、斯柯达柯珞克、路虎揽胜星脉等车型陆续上市。

行业重点数据跟踪

• 汽车销量：10月第四周，整体销量同比下降22%，自主和合资品牌均面临压力，但广汽本田和长城汽车表现相对较好。
• 新能源汽车销量：2018年9月新能源汽车产销分别增长64.4%和54.8%，其中纯电动汽车和插电式混合动力汽车增长显著。
• 商用车销量：10月第四周，重卡销量同比下降14%，轻卡销量增长0.21%，客车销量下降11.97%。
• 原材料价格：国际油价、天然橡胶、钢材、铝锭、碳酸锂、磷酸铁锂、锂和钴价格数据均有所波动，部分指标呈上升趋势。

可转/交换债公司跟踪

• 表3：列出各公司可转/交换债及正股价格表现，部分公司如广汽集团、骆驼股份、新泉股份等表现较好。
• 表4：展示各公司财务情况，包括归母净利和增速，部分公司如均胜电子、万安科技等表现不佳。

分析师声明

• 本报告由邓学、张程航等分析师撰写，观点反映了他们对相关证券和发行人的看法，不构成具体投资建议。

投资评级

• 股票投资评级分为买入、增持、持有、卖出四类。
• 行业投资评级分为强于大市、中性、弱于大市三类。

总结

本报告全面分析了2018年11月初中国汽车行业的动态，涵盖传统汽车、新能源汽车和智能汽车三大领域。整体市场处于去库存阶段，但龙头企业仍保持增长。新能源汽车市场正进入高端化周期，智能汽车技术逐步落地，未来发展前景广阔。投资建议重点关注龙头企业和核心零部件企业，同时提醒投资者注意行业风险。