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流动性与仓位周观察——3月第三期总结

核心内容概述

本周（3月10日-3月14日）市场流动性整体转强，但交投活跃度有所下降。全A成交额为7.75万亿元，较前一周下降，换手率降至8.34%，较前一周也有所下降。资金供给端呈现净流入态势，包括基金、两融及ETF；资金需求端则以IPO和再融资为主，合计融资规模为74.44亿元。市场资金合计净流入148.79亿元，流动性改善。

主要观点

1. 国内流动性情况

• 公开市场操作：上周净投放资金8855亿元，显示央行对市场流动性支持较强。
• DR007与R007：两者均下行，但R007与DR007利差扩大，表明金融机构间流动性未明显分层。
• 国债期限利差：10年期国债收益率持平，1年期国债收益率下降5bp，导致国债期限利差扩大。
• 中美利差：10年期美债收益率下行，中美利差倒挂程度减轻。
• 市场预期：市场预期5月美联储不降息的概率为85.1%，显示市场对海外流动性政策的乐观态度。

2. 微观流动性变化

• 换手率与成交额：各宽基指数换手率与成交额均下降，表明市场交易活跃度减弱。
• 偏股型基金：上周新发行规模为143.03亿元，较前一周有所上升。
• 基金仓位变化：
  • 加仓行业前五：家用电器、银行、医药生物、建筑材料、房地产。
  • 减仓行业前五：计算机、食品饮料、电子、传媒、非银金融。
• 两融资金：净流入77.6亿元，两融交易额占A股成交额下降至9.4%，显示杠杆资金活跃度降低。
• ETF动态：ETF份额上升2.6亿份，其中创业板ETF富国净流入最多，证券ETF行业净流入最多。

3. 产业资本与股权融资

• 产业资本动向：上周产业资本减持47.13亿元，建筑装饰、交通运输、钢铁为增持前三；电子、医药生物、国防军工为减持前三。
• 解禁规模：上周解禁金额达170.25亿元，有色金属、电子、电力设备为解禁规模前三。
• 一级市场融资：IPO融资4家，融资规模25.27亿元；再融资5家，融资规模49.17亿元。

关键信息汇总

风险提示

1. 市场波动过大：可能对投资收益产生不利影响。
2. 数据具有时滞性：部分数据可能存在滞后，影响判断。
3. 历史数据不代表未来：过往表现不能作为未来走势的依据。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：行业回报介于沪深300指数-5%至5%之间。
• 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%至15%之间。
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%至5%之间。
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-15%至-5%之间。
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

公司信息

• 太平洋证券股份有限公司

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