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中财期货每日投研焦点总结

核心内容概览

本日投研聚焦于多个大宗商品及金融品种，涵盖宏观动态、行业要闻、大类资产走势及产业链分析，重点跟踪市场情绪、供需变化、政策影响及价格驱动因素。

主要观点与关键信息

一、交易日涨跌前二品种

• 丁二烯橡胶：供应端压力缓解，库存结构优化提振市场信心。
• 沪银：非农数据偏弱，加息预期推迟，贵金属有所反弹。

二、行情追踪

1. 宏观要闻

• 国内经济：6月制造业PMI回升至50.3，经济景气边际改善，但终端需求价格承接能力弱，库存被动去库。
• 海外动态：美国非农数据不及预期，就业增长放缓，市场对7月加息预期降温，但全年加息基准未变。
• 中东局势：美伊谈判未决，霍尔木兹海峡局势紧张，对油价形成压制，影响全球能源市场。

2. 大类资产分析

• 股指：风格切换至“价值优于成长”，资金面呈现“个人加杠杆、机构减仓、外资流出”的格局，短期波动性高。
• 国债：短端品种受益于利率走廊机制完善，中端可关注信用债收益机会，长端下行空间有限。
• 贵金属：短期震荡，中长期受原油价格回落、美联储宽松预期及全球央行增持黄金支撑。
• 铜：供应偏紧，成本支撑增强，但商品情绪偏弱，预计短期震荡。
• 原油：WTI和布伦特小幅上涨，但地缘溢价挤出及供应恢复压制油价，预计短期震荡。
• 集运欧线：震荡偏强，但远月合约偏空，关注7月11日美伊谈判进展。

三、产业链分析

1. 氯碱产业链

• PVC：供应逐步恢复，成本支撑增强，库存去库速度放缓，预计震荡。
• 烧碱：山东库存累库，短期偏弱，可关注8-9反套策略。
• 氧化铝：山西限产与几内亚政策未落地形成支撑，但现实供应压力仍存，预计震荡。

2. 有色金属

• 锌：供应偏紧，外强内弱格局支撑锌价，预计震荡。
• 铝：海外隐性库存可能冲击价格，国内库存偏高，短期承压。
• 镍：印尼配额预期压制价格，需求支撑有限，预计震荡。
• 铝合金：高成本与弱需求压制价格，短期震荡。

3. 黑色建材

• 钢材：库存累库，铁矿支撑有限，短期震荡偏弱。
• 铁矿：供应宽松，需求支撑有限，预计震荡微偏弱。
• 煤焦：供应修复，库存累库，短期震荡偏弱。
• 铁合金：锰矿价格微跌，供需格局震荡。

4. 能源化工

• 甲醇：供应回升预期，库存偏低，但需求偏弱，预计震荡。
• 纸浆：需求疲软，但印尼政策与B50利好支撑，预计震荡偏强。
• 天然橡胶：供应预期增加，需求疲软，库存小幅去库，预计震荡偏弱。
• PX-PTA：成本端下行，供需差扩大，预计震荡。
• MEG：原油走弱，终端需求有限，预计震荡偏弱。
• 聚乙烯、聚丙烯：供应增加，需求偏弱，预计震荡。

5. 农产品

• 油脂：原油走弱压制价格，但厄尔尼诺减产预期及B50政策支撑，预计震荡。
• 粕类：全球供应宽松，国内库存高位，短期方向不明。
• 白糖：外盘炒作推动上涨，但国内受高库存与进口压力压制，预计震荡。
• 棉花：全球减产去库，供需格局改善，预计震荡。
• 苹果：库存价格持稳，销售缓慢，预计高位震荡。
• 鸡蛋：现货价格企稳，中秋备货预期支撑，预计震荡偏强。

总结

整体来看，市场在宏观不确定性与地缘风险的交织下呈现震荡格局。贵金属、铜、纸浆等品种受政策与成本因素支撑，但整体上涨动能不足；能源化工与黑色建材受供应修复与需求疲软影响，价格承压；农产品则在供需变化与天气炒作中维持震荡走势。投资者应关注7月11日美伊谈判进展、美联储政策动向及各产业链的供需变化，适时调整策略。