> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中财期货每日投研焦点总结 ## 核心内容概览 本日投研聚焦于多个大宗商品及金融品种，涵盖宏观动态、行业要闻、大类资产走势及产业链分析，重点跟踪市场情绪、供需变化、政策影响及价格驱动因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、交易日涨跌前二品种 - **丁二烯橡胶**：供应端压力缓解，库存结构优化提振市场信心。 - **沪银**：非农数据偏弱，加息预期推迟，贵金属有所反弹。 --- ### 二、行情追踪 #### 1. **宏观要闻** - **国内经济**：6月制造业PMI回升至50.3，经济景气边际改善，但终端需求价格承接能力弱，库存被动去库。 - **海外动态**：美国非农数据不及预期，就业增长放缓，市场对7月加息预期降温，但全年加息基准未变。 - **中东局势**：美伊谈判未决，霍尔木兹海峡局势紧张，对油价形成压制，影响全球能源市场。 #### 2. **大类资产分析** - **股指**：风格切换至“价值优于成长”，资金面呈现“个人加杠杆、机构减仓、外资流出”的格局，短期波动性高。 - **国债**：短端品种受益于利率走廊机制完善，中端可关注信用债收益机会，长端下行空间有限。 - **贵金属**：短期震荡，中长期受原油价格回落、美联储宽松预期及全球央行增持黄金支撑。 - **铜**：供应偏紧，成本支撑增强，但商品情绪偏弱，预计短期震荡。 - **原油**：WTI和布伦特小幅上涨，但地缘溢价挤出及供应恢复压制油价，预计短期震荡。 - **集运欧线**：震荡偏强，但远月合约偏空，关注7月11日美伊谈判进展。 --- ### 三、产业链分析 #### 1. **氯碱产业链** - **PVC**：供应逐步恢复，成本支撑增强，库存去库速度放缓，预计震荡。 - **烧碱**：山东库存累库，短期偏弱，可关注8-9反套策略。 - **氧化铝**：山西限产与几内亚政策未落地形成支撑，但现实供应压力仍存，预计震荡。 #### 2. **有色金属** - **锌**：供应偏紧，外强内弱格局支撑锌价，预计震荡。 - **铝**：海外隐性库存可能冲击价格，国内库存偏高，短期承压。 - **镍**：印尼配额预期压制价格，需求支撑有限，预计震荡。 - **铝合金**：高成本与弱需求压制价格，短期震荡。 #### 3. **黑色建材** - **钢材**：库存累库，铁矿支撑有限，短期震荡偏弱。 - **铁矿**：供应宽松，需求支撑有限，预计震荡微偏弱。 - **煤焦**：供应修复，库存累库，短期震荡偏弱。 - **铁合金**：锰矿价格微跌，供需格局震荡。 #### 4. **能源化工** - **甲醇**：供应回升预期，库存偏低，但需求偏弱，预计震荡。 - **纸浆**：需求疲软，但印尼政策与B50利好支撑，预计震荡偏强。 - **天然橡胶**：供应预期增加，需求疲软，库存小幅去库，预计震荡偏弱。 - **PX-PTA**：成本端下行，供需差扩大，预计震荡。 - **MEG**：原油走弱，终端需求有限，预计震荡偏弱。 - **聚乙烯、聚丙烯**：供应增加，需求偏弱，预计震荡。 #### 5. **农产品** - **油脂**：原油走弱压制价格，但厄尔尼诺减产预期及B50政策支撑，预计震荡。 - **粕类**：全球供应宽松，国内库存高位，短期方向不明。 - **白糖**：外盘炒作推动上涨，但国内受高库存与进口压力压制，预计震荡。 - **棉花**：全球减产去库，供需格局改善，预计震荡。 - **苹果**：库存价格持稳，销售缓慢，预计高位震荡。 - **鸡蛋**：现货价格企稳，中秋备货预期支撑，预计震荡偏强。 --- ## 总结 整体来看，市场在宏观不确定性与地缘风险的交织下呈现震荡格局。贵金属、铜、纸浆等品种受政策与成本因素支撑，但整体上涨动能不足；能源化工与黑色建材受供应修复与需求疲软影响，价格承压；农产品则在供需变化与天气炒作中维持震荡走势。投资者应关注7月11日美伊谈判进展、美联储政策动向及各产业链的供需变化，适时调整策略。