20220908-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_15页_1mb

文档总结：贵金属及基本金属市场分析（2022年9月8日）

核心内容概述

本报告为国泰君安期货于2022年9月8日发布的商品研究晨报，主要分析了贵金属（黄金、白银）及基本金属（铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡）的市场走势。报告从基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度、观点与策略等方面对各品种进行了详细分析，提供了短期与中期的投资建议。

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一、贵金属市场分析

1. 黄金

• 核心内容：黄金价格当前守住支撑位，呈现反弹走势。
• 主要观点：
  • 实际利率与美元指数仍处于上行周期，贵金属弱势格局尚未结束。
  • COMEX黄金预计震荡向1680支撑位靠拢。
• 关键信息：
  • 沪金2212收盘价388.98，日涨幅0.55%。
  • 黄金T+D收盘价388.60，日涨幅0.43%。
  • COMEX黄金2208收盘价1712.90，日跌幅0.56%。
  • 伦敦金现货价格1700.80，日跌幅0.77%。
  • 黄金趋势强度为0，显示中性震荡格局。

2. 白银

• 核心内容：白银价格处于低位震荡状态。
• 主要观点：
  • 现货与期货价格均震荡下行，但反弹迹象显现。
  • COMEX白银预计在17.5附近徘徊。
• 关键信息：
  • 沪银2212收盘价4230，日涨幅0.93%。
  • 白银T+D收盘价4223，日涨幅1.05%。
  • COMEX白银2209收盘价17.910，日涨幅0.00%。
  • 伦敦银现货价格17.959，日跌幅1.39%。
  • 白银趋势强度为0，显示中性震荡格局。

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二、基本金属市场分析

1. 铜

• 核心内容：海外库存持续走低，支撑短期价格。
• 主要观点：
  • 美联储9月加息预期仍存，美元指数回落对铜价有利。
  • 国内冶炼厂开工率修复，再生铜进口盈利扩大。
  • 供需关系偏紧，库存低位，价格有支撑。
• 关键信息：
  • 沪铜主力合约收盘价60,550，日跌幅1.75%。
  • 伦铜3M电子盘收盘价7,623，日跌幅0.57%。
  • 沪铜成交量123,977，环比变动+424。
  • 伦铜成交量13,029，环比变动+1,208。
  • 铜趋势强度为θ（未明确），但整体呈现震荡格局。

2. 铝

• 核心内容：铝市震荡收敛，仍受20日均线阻力。
• 主要观点：
  • 下游消费疲弱，宏观利空尚未完全释放。
  • 国内铝锭社会库存处于低位，现货升水高位。
  • 供应端存在减产预期，但整体震荡格局未变。
• 关键信息：
  • 沪铝2210收盘价18300，日涨幅0%。
  • 伦铝3M电子盘收盘价2241，日涨幅-0.5%。
  • 铝趋势强度为0，显示震荡格局。

3. 锌

• 核心内容：多空交织，短期震荡运行。
• 主要观点：
  • 欧洲能源问题仍对锌价构成压力，但国内现货升水高企。
  • 下游补库意愿较强，锌锭社会库存大幅去化。
  • 短期价格震荡为主。
• 关键信息：
  • 沪锌主力合约收盘价23,795，日跌幅2.20%。
  • 伦锌3M电子盘收盘价3,120，日跌幅1.93%。
  • 锌趋势强度为0，显示震荡格局。

4. 铅

• 核心内容：成本高企，支撑价格。
• 主要观点：
  • 再生铅原料价格高企，硫酸等副产品价格低，炼厂亏损。
  • 下游需求存在旺季预期，铅价偏强震荡。
• 关键信息：
  • 沪铅主力合约收盘价15,030，日跌幅0.20%。
  • 伦铅3M电子盘收盘价1,909，日涨幅0.32%。
  • 铅趋势强度为1，显示偏强震荡。

5. 镍

• 核心内容：低位库存支撑，现货成交偏弱。
• 主要观点：
  • 短期维持高位震荡，资源偏紧支撑价格。
  • 不锈钢需求回暖，钢厂利润修复。
• 关键信息：
  • 沪镍主力合约收盘价172,330，日跌幅0.43%。
  • 不锈钢主力合约收盘价16,320，日涨幅0%。
  • 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，显示中性震荡。

6. 不锈钢

• 核心内容：现货成交起色，钢厂利润修复。
• 主要观点：
  • 下游季节性补货需求带动现货市场回暖。
  • 钢厂利润向上修复，但中期仍面临成本压力。
• 关键信息：
  • 不锈钢主力合约收盘价16,320，日涨幅0%。
  • 不锈钢趋势强度为0，显示中性震荡。

7. 锡

• 核心内容：成本支撑助长反弹。
• 主要观点：
  • 锡价短期承压，但成本支撑限制下跌空间。
  • 若再度下跌2万元，矿山将停止生产，风险有限。
• 关键信息：
  • 沪锡主力合约收盘价171,600，日跌幅4.05%。
  • 伦锡3M电子盘收盘价21,755，日涨幅3.01%。
  • 锡趋势强度为0，显示震荡格局。

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三、宏观及行业动态

1. 美联储加息预期

• 美联储9月可能再加息75个基点，美元指数回落，利好风险资产。
• 新美联储通讯社多次提及加息预期，影响贵金属及基本金属价格。

2. 中国8月进出口数据

• 中国8月出口同比增长7.1%，进口增长0.3%。
• 原油、大豆、天然气进口同比下滑，铜进口增幅超20%。

3. 欧洲能源问题

• 欧洲有色金属协会呼吁欧盟降低电力成本，防止金属厂关闭。
• 欧洲铝和锌冶炼厂因高电价减产，影响供应端。

4. 其他行业动态

• 秘鲁、智利铜产量下滑，力拓与McEwen Copper合作开发铜项目。
• 淡水河谷与中资企业签署苏拉威西岛锡矿开发协议。
• 中国铜精矿TC回升，港口库存走高，支撑短期价格。

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四、总体市场展望

• 贵金属：黄金与白银均处于震荡格局，短期反弹但整体仍偏弱。
• 基本金属：铜、铝、锌受供需影响震荡运行；铅、镍、不锈钢受成本支撑，短期偏强。
• 趋势强度：多数品种趋势强度为0，显示震荡格局为主，少数品种（如铅）趋势偏强。
• 操作建议：
  • 黄金与白银：震荡反弹，建议关注支撑位。
  • 铜：短期震荡，关注海外库存变化。
  • 铝：震荡收敛，关注20日均线阻力。
  • 锌：多空交织，短期震荡为主。
  • 铅：成本支撑，偏强震荡。
  • 镍与不锈钢：短期高位震荡，关注钢厂利润修复。
  • 锡：成本支撑限制下跌空间，谨慎追空。

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五、风险提示

• 宏观政策变化（如美联储加息）对市场情绪影响较大。
• 欧洲能源问题可能进一步影响金属供应。
• 原材料成本波动及库存变化对价格有显著影响。
• 投资者应结合自身风险承受能力，谨慎决策，不依赖单一信息。

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六、分析师与联系方式

• 黄金：王蓉（wangrong013179@gtjas.com）
• 白银：王蓉（wangrong013179@gtjas.com）
• 铜：季先飞（jixianfei015111@gtjas.com）
• 铝：王蓉、张航（wangrong013179@gtjas.com，zhanghang022595@gtjas.com）
• 锌：季先飞、莫骁雄（jixianfei015111@gtjas.com，moxiaoxiong023952@gtjas.com）
• 铅：季先飞、莫骁雄（jixianfei015111@gtjas.com，moxiaoxiong023952@gtjas.com）
• 镍与不锈钢：邵婉嫣（shaowanyi020696@gtjas.com）
• 锡：王蓉、刘雨萱（wangrong013179@gtjas.com，liuyuxuan023982@gtjas.com）

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七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅为参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担风险，不依赖本报告作出决策。