深度报告-20250707-东吴证券-食品饮料行业深度报告_黄酒行业深度_供需共振_高端化与年轻化突围_26页_2mb

报告摘要

黄酒行业处于供需共振阶段：经过深度调整后，2023年前后行业利润边际拐点显现，规模以上企业利润率同比提升5.77个百分点至18.23%。
龙头公司市占率持续提升：2017年CR2为14.9%，2023年增至37.4%，古越龙山、会稽山表现突出。
升级路径借鉴啤酒与清酒经验：供给端通过产品高端化、渠道拓展推动量价齐升；需求端通过口感优化、年轻化产品拓展新市场。
投资建议：重点推荐会稽山、古越龙山，关注其品牌、工艺创新及全国化突破进展。
风险提示：宏观周期、食品安全、竞争加剧。

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