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白糖期货早报（2022.1.19）总结

核心内容概述

本报告主要分析2022年1月19日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，结合全球和国内供需数据，预测春节前白糖主力合约05的走势。

主要观点

基本面分析

• 全球糖产量提升：2021/22榨季，印度糖产量达1514.1万吨，同比增加6%；泰国糖产量240.53万吨，同比增加48.67%。
• 全球供需缺口缩小：IOS预测2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，低于此前预测的385万吨。
• 国内供需情况：
  • 2021年12月底，全国累计产糖278.55万吨，销糖128.69万吨，销糖率46.2%，同比提升4.58个百分点。
  • 2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨。
  • 国内库存消费比为18.24%，较往年有所下降，显示库存压力有所缓解。
  • 国内新糖销售均价在5800元/吨附近，反映市场对新糖的接受度。

基差分析

• 柳州现货价格为5710元/吨，白糖05合约价格为5826元/吨，基差为-118元/吨，表示现货贴水期货，市场情绪偏中性。

库存分析

• 截至2021年12月底，2021/22榨季工业库存为149.86万吨，同比持平，显示库存压力不大。

盘面走势

• 白糖05合约价格在20日均线上方，K线形态偏多，显示短期市场情绪偏乐观。

主力持仓

• 主力持仓偏空，净持仓空增，显示市场参与者对未来价格走势持悲观态度。

关键信息

进口与走私

• 中国严格控制进口量并打击走私，导致正规渠道进口量同比减少，对国内市场形成支撑。
• 进口价差缩小，表明内外糖价趋于一致，进口成本降低。

供需平衡

• 中国食糖供需平衡表显示，2021/22年度国内总供给为25,932万吨，总消费为14,800万吨，期末库存为11,132万吨，库存消费比为75.22%。
• 从历史数据看，国内库存消费比持续下降，显示供需关系逐步改善。

未来展望

• 新榨季全球糖产量同比上升，短期新糖大量上市，销售压力较大。
• 春节前夕白糖主力合约SR2205预计在5700-5900元/吨区间宽幅震荡。

结论

新榨季全球糖产量同比提高，国内新糖销售压力较大，但库存消费比下降，显示供需关系有所改善。白糖05合约短期走势偏震荡，主力合约可能在5700-5900元/吨区间运行。投资者需关注国内销售情况、进口政策及全球供需变化，以制定相应的交易策略。