20251107-大越期货-棉花早报_27页_1mb

报告摘要

这份报告是大越期货投资咨询部王明伟发布的2025年11月7日棉花早报，分析了当期棉花市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面和技术持仓，并对未来趋势提出预期。报告强调，内容仅供参考，不构成投资建议，并指出市场风险。

基本面数据：ICAC报告显示，2025/26年度全球棉花产量预计2540万吨，消费2500万吨；USDA9月报告指出，同期产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨。中国海关数据表明，9月纺织品出口同比下降1.4%，棉花和棉纱进口变化不一（棉花进口减少18.7%，棉纱增加18.18%）。农业农村部预测，25/26年度产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨，整体中性但部分数据偏空。
基差与现货情况：全国3128b棉花现货均价14820元，基差为1215（01合约），显示升水期货，偏多因素包括籽棉收购价格上涨和商业库存同比下降。
库存动态：预计中国农业部25/26年度10月期末库存822万吨，部分偏空，因新棉季节临近，可能导致供应增加。
盘面技术分析：20日均线向上，k线位于均线之上，表明短期偏多；但主力持仓呈现空头趋势，净持仓空减，暗示可能空头力量减弱。
预期与风险：短期新棉逐步上市可能减少产量，对美出口关税降低10%，提供利多支撑；但贸易谈判持续，外贸订单下滑和库存上升构成利空。总体预计期货主力01合约在13500元附近有支撑，延续震荡偏多思路，需关注金九银十消费疲软情况。