> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com # 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 2026年3月6日 钢材&铁矿石日报 # 市场情绪回暖，钢矿震荡走高 # 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡回升，录得0.26%日涨幅，量仓收缩。现阶段，市场情绪回暖，钢价震荡回升，但螺纹钢供需两端均在回升，产业矛盾持续累积，基本面表现依然偏弱，钢价仍易承压，相对利好的是估值偏低，成本尚有支撑，预计走势延续低位震荡运行，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价触底回升，录得 $0.31\%$ 日涨幅，量仓收缩。目前来看，高库存局面下热卷供应压力未退，而需求韧性在趋弱，供需双降局面下热卷矛盾不断累积，价格继续承压，相对利好则是成本支撑，预计热卷延续震荡寻底态势，关注需求变化情况。 铁矿石：主力期价震荡走高，录得 $1.38\%$ 日涨幅，量仓收缩。现阶段，市场情绪回暖，加之运费上行支撑，矿价震荡走高，但矿石需求表现偏弱，而供应有所回升，矿市基本面延续弱势，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现情况。 (仅供参考，不构成任何投资建议) # 一 产业动态 # （1）潘功胜：今年将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 2026年人民银行将实施适度宽松的货币政策，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量和存量、货币政策和财政政策的集成协同效应。在数量上，将综合运用短、中、长期的政策工具，保证市场的流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长，同经济增长、价格水平的预期目标相匹配。 # （2）财政部部长：今年财政资金规模安排三方面创“新高” 蓝佛安在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，在财政资金规模安排上，今年三个方面创了“新高”。一是支出总量创新高，首次超过30万亿元。二是新增政府债券规模创新高，达到11.89万亿元，为近年来力度最大。三是中央对地方转移支付创新高，地方财政保障能力进一步增强。中央对地方转移支付总量达10.42万亿元，连续4年超10万亿元。蓝佛安表示，更加积极的财政政策，概括起来，既体现在资金的规模上，政策力度给足；更体现在强化政策的协同上，效应进一步放大。 # （3）中钢协：2月下旬重点钢企粗钢日产202.7万吨 2026年2月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1622万吨，平均日产202.7万吨，日产环比下降 $0.1\%$ ；生铁1518万吨，平均日产189.7万吨，日产环比增长 $2.9\%$ ；钢材1689万吨，平均日产211.1万吨，日产环比增长 $11.0\%$ 。重点统计钢铁企业钢材库存量1734万吨，环比上一句减少78万吨，下降 $4.3\%$ ；比年初增加320万吨，增长 $22.6\%$ ；比上月同旬增加263万吨，增长 $17.9\%$ ；比去年同旬增加103万吨，增长 $6.3\%$ ，比前年同旬减少68万吨，下降 $3.8\%$ 。 # 二 现货市 图1黑色金属现货报价表 <table><tr><td rowspan="8">现货 市场</td><td colspan="3">螺纹钢 (HRB400E, 20mm)</td><td colspan="3">热卷卷板 (上海, 4.75mm)</td><td rowspan="2">唐山钢坯 (Q235)</td><td rowspan="2">张家港重度 (≥6mm)</td><td colspan="2">主要品种价差</td></tr><tr><td>上海</td><td>天津</td><td>全国均价</td><td>上海</td><td>天津</td><td>全国均价</td><td>卷螺价差</td><td>螺废价差</td></tr><tr><td>3,160</td><td>3,120</td><td>3,301</td><td>3,230</td><td>3,140</td><td>3,265</td><td>2,920</td><td>2,160</td><td>70</td><td>1,000</td></tr><tr><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>-1</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2" colspan="2">PB粉 (山东港口)</td><td rowspan="2">唐山铁精粉 (湿基)</td><td colspan="3">海运费</td><td rowspan="2" colspan="2">SGX掉期 (当月)</td><td rowspan="2" colspan="2">铁矿石价格指数 (61%FE,CFR)</td></tr><tr><td>澳洲</td><td colspan="2">巴西</td></tr><tr><td colspan="2">765</td><td>765</td><td>11.03</td><td colspan="2">26.06</td><td colspan="2">101.01</td><td colspan="2">101.35</td></tr><tr><td colspan="2">13</td><td>5</td><td>-0.36</td><td colspan="2">0.40</td><td colspan="2">1.41</td><td colspan="2">1.15</td></tr></table> 注：海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数为前一日数据； 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 三期货市场 图3主力合约期货价格 <table><tr><td rowspan="4">期货 市场</td><td>活跃合约</td><td>收盘价</td><td>涨跌幅(%)</td><td>最高价</td><td>最低价</td><td>成交量</td><td>量差</td><td>持仓量</td><td>仓差</td></tr><tr><td>螺纹钢</td><td>3,088</td><td>0.26</td><td>3,092</td><td>3,064</td><td>704,303</td><td>-101,837</td><td>1,798,732</td><td>-38,543</td></tr><tr><td>热轧卷板</td><td>3,230</td><td>0.31</td><td>3,230</td><td>3,205</td><td>340,329</td><td>-49,271</td><td>1,398,808</td><td>-31,275</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>772.0</td><td>1.38</td><td>774.5</td><td>759.5</td><td>264,664</td><td>-170,742</td><td>488,254</td><td>-10,515</td></tr></table> 注：涨跌幅（%）按前一交易日结算价计算所得； 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 四 相关图表 # 4.1 钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂 $^+$ 社库） 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂 $^+$ 社库） 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 4.2 铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图13247家钢厂盈利钢厂占比 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图14全国94家独立电炉钢厂开工率 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图15全国94家独立电弧炉钢厂盈利情况 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 五 后市研判 螺纹钢：供需两端均迎来回升，短流程钢厂复产带来产量回升，螺纹钢周产量环比增8.21万吨，且仍有增量空间，加之库存水平偏高，供应压力有所增加。与此同时，螺纹钢需求如期恢复，周度表需和高频成交均在回升，但仍位于相对低位，且政策端并未超预期，下游行业延续弱稳运行，螺纹需求边际改善但增量空间受限。总之，市场情绪回暖，钢价震荡回升，但螺纹钢供需两端均在回升，产业矛盾持续累积，基本面表现依然偏弱，钢价仍易承压，相对利好的是估值偏低，成本尚有支撑，预计走势延续低位震荡运行，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端均有所走弱，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比降8.50万吨，高位迎来回落，但库存高位攀升，供应压力缓解有限，继续抑制钢价走势。与此同时，热轧卷板需求有所走弱，周度表需环比降9.74万吨，显著低于同期水平，且下游冷轧矛盾未缓解，叠加中东冲突扰动钢材出口需求，热卷需求韧性将趋弱。目前来看，高库存局面下热卷供应压力未退，而需求韧性在趋弱，供需双降局面下热卷矛盾不断累积，价格继续承压，相对利好则是成本支撑，预计热卷延续震荡寻底态势，关注需求变化情况。 铁矿石：供需两端有所变化，环保限产使得矿石终端消耗再度回落，且钢厂盈利状况不佳，加之钢市产业矛盾也在累积，矿石需求表现偏弱。与此同时，国内港口到货虽低位运行，而矿商发运仍维持高位，按船期推算后续到货将回升，海外矿石供应增加，且内矿生产也在恢复，矿石供应重回高位。总之，市场情绪回暖，加之运费上行支撑，矿价震荡走高，但矿石需求表现偏弱，而供应有所回升，矿市基本面延续弱势，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现情况。 (仅供参考，不构成任何投资建议) 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。 咨询热线：4006181199 # 获取每日期货观点推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。