> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色商品日报（2026年3月6日） # 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>钢材</td><td>螺纹钢：昨日螺纹盘面延续窄幅波动，截止日盘螺纹2605合约收盘价格为3075元/吨，较上一交易收盘价格上涨4元/吨，涨幅为0.13%，持仓减少0.22万手。现货价格小幅上涨，成交略有回升，唐山普方坯价格上涨10元/吨至2920元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨10元/吨至3150元/吨，全国建材成交量6.13万吨。据我的钢铁数据，本周全国螺纹产量环比回升8.21万吨至173.31万吨，农历同比减少4.84万吨；社库环比回升69.99万吨至637.75万吨，农历同比增加55.69万吨；厂库环比回升5.09万吨至237.93万吨，农历同比增加0.64万吨；螺纹表需环比回升17.69万吨至98.23万吨，农历同比增加34.06万吨。螺纹产量低位回升，库存继续明显累积，表需回升，供需数据表现偏中性。《政府工作报告》将2026年GDP增长目标设置为4.5-5.0%，较过去三年的“5.0%左右”有所下调，赤字率按4.0%安排，发行超长期特别国债1.3万亿元，发行特别国债3000亿元，安排地方政府专项债券4.4万亿元，总体符合市场预期。近期中东地缘政治局势持续扰动市场，原油、海运费等大幅上涨，对黑色商品形成一定的成本提振。不过目前螺纹供需基本面依然偏弱，单边驱动不强。预计短期螺纹盘面仍窄幅整理运行为主。</td><td>窄幅整理</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>昨日铁矿石期货主力合约i2605价格有所上涨，收于759元/吨，较前一个交易日收盘价上涨7元/吨，涨幅为0.9%，成交44万手，减仓2.7万手。港口现货主流品种市场价格，现青岛港PB粉60.8%753涨5，超特粉643涨5。供应端，澳洲、巴西发运量小幅波动，其他国家发运量有所增加。需求端，受到环保限产影响，新增21座高炉检修，5座高炉复产，铁水产量环比下降5.69万吨至227.59万吨。库存端，47个港口进口铁矿库存17894.83万吨，环比增加3.53万吨，在港船舶数115条，环比增加4条。全国钢厂进口矿库存小幅去库，环比下降73.5万吨。多空交织下，预计矿价呈现震荡走势。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>焦煤</td><td>焦煤：昨日焦煤盘面上涨，截止日盘焦煤2605合约收盘1105.5元/吨，价格上涨8.5元/吨，涨幅0.77%，持仓量减少16540手。现货方面，山西临汾地区肥原煤（S4、G95、回收40）上调13元至出厂价723元/吨，甘其毛都口岸蒙5#原煤1021元/吨，价格涨8；蒙3#精煤1065元/吨，较上期价格跌2。供应端，主产地煤矿复产已进入尾声，产能释放基本恢复至节前正常水平，焦煤市场供应端宽松态势持续。需求端，焦化企业开工率较前期有所提升，但提升幅度有限，受焦炭市场弱势影响，焦企盈利空间或将进一步压缩，对焦煤采购仍以按需补库为主，预计短期焦煤盘面震荡运行。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>焦炭</td><td>焦炭：昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2605合约收盘1676.5元/吨，上涨4.5元/吨，涨幅0.27%，持仓量减少268手。现货方面，港口焦炭现货市场报价平稳，日照港准一级冶金焦现货价格1470元/吨，较上期价格不变。供应端，节后市场提降呼声较强，多数参与者看跌情绪浓厚，成本对焦炭价格支撑作用转弱，焦炭首轮提降落地概率较大。需求端，两会期间钢厂主动减产的背景下，日均铁水产量有阶段性回调预期，成材销售不畅及利润压缩，钢厂补库意愿不足，以消耗库存为主，预计短期焦炭盘面震荡运行。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>锰硅</td><td>锰硅：周四，锰硅期价震荡走弱，主力合约报收6092元/吨，环比下降0.52%，主力合约持仓环比下降8150手至43.58万手。各地区6517锰硅市场均价约5760-5950元/吨，宁夏地区较前一日下调20元/吨。昨日黑色板块整体走势稍有分化，振幅较窄，锰硅期价重心小幅下移。消息面，国内重要会议召开，2026年我国经济发展目标设定4.5-5%，市场情绪企稳。成本端仍是近期主要驱动，海外锰矿报价环比上调，国内对</td><td>震荡</td></tr><tr><td></td><td>此多为接受，叠加后续锰矿海运费用或有上调的预期，港口锰矿报价也有不同程度上涨，工厂采购偏谨慎，南非锰矿存有惜售情绪。供需层面来看，节后锰硅生产企业开工率平稳上行，钢招也陆续开始，2月钢厂锰硅库存可用天数已经较高，后续再度上升空间有限。库存端，63家样本企业库存持续刷新今年来同期新高，库存端仍有压力。综合来看，锰硅期价存有支撑，关注成本及宏观层面消息。</td><td></td></tr><tr><td>硅铁</td><td>硅铁：周四，硅铁期价震荡走强，主力合约报收5828元/吨，环比上涨0.38%，主力合约持仓环比增加742至20.81万手。各地区72硅汇总价格5380-5430元/吨，内蒙古地区较前一日上调50元/吨，宁夏地区较前一日上调20元/吨。昨日黑色板块整体走势稍有分化，振幅收窄，硅铁期价重心小幅上移。消息面来看，国内重要会议召开，2026年我国经济发展目标设定4.5-5%，市场情绪企稳。硅铁成本端有一定支撑，2月硅铁电价结算，中卫主流在0.37-0.39元/度，环比波动不大。青海0.45-0.48元/度，环比上涨2分左右，工厂亏损幅度加大，企业复工复产意愿较低。2月全国硅铁产量预计为42.45万吨，较1月减少1.9万吨，较去年同期减少2.75万吨，同比下降6.08%，3月日产小幅回升。需求端，关注钢招进展，近期钢招采购价多在5900-5950元/吨之间。库存端，60家样本企业库存环比小幅下降，绝对值位于近年来同期中位水平，库存压力有限。整体来看，基本面整体矛盾有限，预计短期硅铁期价震荡运行为主，关注成本及宏观层面消息。</td><td>震荡</td></tr></table> # 二、日度数据监测 <table><tr><td></td><td>合约价差</td><td>最新</td><td>环比</td><td>基差</td><td>最新</td><td>环比</td><td>现货</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="3">螺纹</td><td rowspan="2">5-10月</td><td rowspan="2">-29.0</td><td rowspan="2">0.0</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">115.0</td><td rowspan="2">-4.0</td><td>上海</td><td>3190.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>北京</td><td>3100.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>10-1月</td><td>-28.0</td><td>3.0</td><td>10合约</td><td>86.0</td><td>-4.0</td><td>广州</td><td>3400.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td rowspan="3">热卷</td><td rowspan="2">5-10月</td><td rowspan="2">-21.0</td><td rowspan="2">-1.0</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">21.0</td><td rowspan="2">13.0</td><td>上海</td><td>3230.0</td><td>10.0</td></tr><tr><td>天津</td><td>3190.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>10-1月</td><td>-18.0</td><td>3.0</td><td>10合约</td><td>0.0</td><td>12.0</td><td>广州</td><td>3260.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td rowspan="3">铁矿</td><td rowspan="2">5-9月</td><td rowspan="2">23.5</td><td rowspan="2">3.0</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">42.6</td><td rowspan="2">-1.5</td><td rowspan="2">PB粉</td><td rowspan="2">756.0</td><td rowspan="2">5.0</td></tr><tr></tr><tr><td>9-1月</td><td>14.0</td><td>0.0</td><td>09合约</td><td>66.1</td><td>1.5</td><td>超特粉</td><td>645.0</td><td>6.0</td></tr><tr><td rowspan="3">焦炭</td><td rowspan="2">5-9月</td><td rowspan="2">-68.5</td><td rowspan="2">7.5</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">-43.7</td><td rowspan="2">-4.5</td><td rowspan="3">日照准一</td><td rowspan="3">1470.0</td><td rowspan="3">0.0</td></tr><tr></tr><tr><td>9-1月</td><td>-95.0</td><td>-6.0</td><td>09合约</td><td>-112.2</td><td>3.0</td></tr><tr><td rowspan="3">焦煤</td><td rowspan="2">5-9月</td><td rowspan="2">-94.5</td><td rowspan="2">7.0</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">92.5</td><td rowspan="2">-8.5</td><td rowspan="3">山西中硫主焦</td><td rowspan="3">1390.0</td><td rowspan="3">0.0</td></tr><tr></tr><tr><td>9-1月</td><td>-201.0</td><td>2.5</td><td>09合约</td><td>-2.0</td><td>-1.5</td></tr><tr><td rowspan="3">锰硅</td><td rowspan="2">5-9月</td><td rowspan="2">-46.0</td><td rowspan="2">-2.0</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">-242.0</td><td rowspan="2">28.0</td><td>宁夏</td><td>5760.0</td><td>-20.0</td></tr><tr><td>内蒙</td><td>5850.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>9-1月</td><td>-48.0</td><td>-20.0</td><td>09合约</td><td>-288.0</td><td>26.0</td><td>广西</td><td>5900.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td rowspan="3">硅铁</td><td rowspan="2">5-9月</td><td rowspan="2">-50.0</td><td rowspan="2">2.0</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">-328.0</td><td rowspan="2">40.0</td><td>宁夏</td><td>5400.0</td><td>20.0</td></tr><tr><td>内蒙</td><td>5430.0</td><td>50.0</td></tr><tr><td>9-1月</td><td>40.0</td><td>24.0</td><td>09合约</td><td>-378.0</td><td>42.0</td><td>青海</td><td>5400.0</td><td>50.0</td></tr><tr><td colspan="2">利润</td><td>最新</td><td>环比</td><td>价差</td><td>最新</td><td>环比</td><td>价差</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td colspan="2">螺纹盘面利润</td><td>-58.6</td><td>-9.8</td><td>卷螺差</td><td>134.0</td><td>-7.0</td><td>焦煤比</td><td>1.5</td><td>-0.01</td></tr><tr><td colspan="2">长流程利润</td><td>-20.7</td><td>-9.0</td><td>螺矿比</td><td>4.1</td><td>-0.03</td><td>焦矿比</td><td>2.2</td><td>-0.01</td></tr><tr><td colspan="2">短流程利润</td><td>-95.6</td><td>10.0</td><td>螺焦比</td><td>1.8</td><td>0.00</td><td>双硅差</td><td>302.0</td><td>114.00</td></tr></table> # 三、图表分析 # 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨） 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨） 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨） 图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 图6：锰硅主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 图7：硅铁主力合约收盘价（元/吨） # 3.2主力合约基差 图8：螺纹钢基差（元/吨） 图9：热卷基差（元/吨） 图10：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨） 图11：焦炭基差（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 图12：焦煤基差（元/吨） 图13：锰硅基差（元/吨） 图14：硅铁基差（元/吨） # 3.3跨期合约价差 图15：螺纹钢合约价差05-10（元/吨） 图16：螺纹钢合约价差10-01（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 图17：热卷合约价差05-10（元/吨） 图18：热卷合约价差10-01（元/吨） 图19：铁矿石合约价差05-09（元/吨） 图20：铁矿石合约价差09-01（元/吨） 图21：焦炭合约价差05-09（元/吨） 图22：焦炭合约价差09-01（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 图23：焦煤合约价差05-09（元/吨） 图24：焦煤合约价差09-01（元/吨） 图25：锰硅合约价差05-09（元/吨） 图26：锰硅合约价差09-01（元/吨） 图27：硅铁合约价差05-09（元/吨） 图28：硅铁合约价差09-01（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 # 3.4跨品种合约价差 图29：主力合约卷螺差（元/吨） 图30：主力合约螺矿比（元/吨） 图31：主力合约螺焦比 图32：主力合约焦矿比 图33：主力合约煤焦比 图34：主力合约双硅差（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 # 3.5 螺纹钢利润 图35：螺纹主力合约盘面利润（元/吨） 图36：螺纹长流程计算利润（元/吨） 图37：螺纹短流程计算利润（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 # 黑色研究团队成员介绍 邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z000082。 柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 公司电话：021-80212222 传真：021-80212200 客服热线：400-700-7979 邮编：200127 # 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