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贵金属市场价格波动与展望分析
2024年11月26日报告

研究员及资格：

• 何卓乔（宏观贵金属）期货从业资格号：F3008762
• 黄雯昕（宏观国债）期货从业资格号：F3051589
• 董彬（股指外汇）期货从业资格号：F3054198
• 冯泽仁（宏观集运）期货从业资格号：F03134307

一、贵金属行情简析

日内表现：

• 受特朗普提名贝森特为财政部长、税改与去监管预期影响，市场担忧降低，避险需求减弱，打压金价与美元。
• 美国11月PMI初值环比好转进一步削弱避险需求，伦敦金曾跌至2660美金/盎司。

中长期趋势：

• 美国进入2024经济周期后，降息支撑黄金中长期上调趋势，地缘政治风险亦有助于金价。
• 伦敦黄金已跌破2023年3月起的上涨趋势线，但预计仍将在高位震荡，并可能小幅上涨，目标价区间2800-3000美金/盎司。

二、主要市场事件与政策展望

1. 特朗普提名贝森特为财长

• 措辞向好，对关税作为经济货币政策运用的预期增强，市场对拜登刺激政策压力及“关税武器化”高度担忧得以缓解。

2. 全球央行降息及协同宽松预期

• 美联储降息在推动黄金价格上行方面具有基础作用，特别是中美联合宽松加持全球流动性上升，黄金流动性溢价反而增强。
• 但特朗普上台后，关税政策风险回归，降息空间受限，长期需观望其政府政策路径。

3. 白银工业属性与金银比预测

• 发改委政策回暖可能支持人民币汇率，但因中美贸易冲突等因素，升值空间受抑制。
• 若金银比值回落至76-81，伦敦白银有望升至345-395美金/盎司水平。

联系方式与免责声明

建信期货宏观金融研究团队
电话：021-60635739
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报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。

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