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贵金属市场分析与展望

报告核心观点：

1. 短期走势： 市场侯美国10月非农就业数据（可能因飓风恶化）、9月PCE通胀数据，判断美联储年内持续降息概率较大。美国大选不确定性、东欧地缘风险、美元区间震荡（104点位关键支撑）、人民币贬值利好国内金银，伦敦金关注2710-2760美元/盎司区间突破。需注意历史经验：美元与黄金同步上涨后可能同步下行，暗示短期金价波动性可能增大。
2. 中线展望： 2024年3月以来，黄金大牛市第四个阶段由全球央行降息、地缘政治支持。若特朗普胜选，伦敦金目标价上调至2900-3100美元/盎司，涨势可持续到2025年春季。
   • 白银： 若金银价比回落至75-80，则伦敦银目标价上看36-415美元/盎司。
   • 国内金银： 基于人民币升值假定（6.9-7.1）及贴水幅度，上海金可能涨至640-705元/克，上海银可望触及8500-10200元/千克。
3. 风险提示： 强调行情预测的不确定性，提醒投资者谨慎操作。

关注焦点：

1. 美国数据/事件： 9月PCE通胀、10月非农就业。
2. 政治风险： 美国大选、朝鲜涉俄、美国对华技术投资限制（量子计算、AI、半导体等1月生效）。
3. 能源市场： 美国可能继续购买石油以补充 SPR。

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