20181119-财通证券-钴锂周报_钴供给干扰不断_价格仍在博弈_12页_1mb

投资评级总结：增持（维持）

核心内容概览

本报告为钴锂周报，重点分析钴和锂产品的价格趋势、市场供需状况及行业动态，并对相关企业进行投资评级推荐。整体来看，钴和锂市场均处于调整阶段，但长期仍具备增长潜力。

主要观点

钴市场分析

• 价格趋势：

  • 国外钴价小幅下滑，MB低等级钴价格为33.50-34.2美元/磅，较上周下调0.25美元/磅。
  • 国内金属钴中间价格为445元/公斤，较上周持平。
  • 氯化钴价格为9.9万元/吨，较上周下滑3.88%；硫酸钴价格为8.15万元/吨，较上周下滑5.78%；四氧化三钴价格与上周持平。

• 供需情况：

  • 钴盐市场因供过于求，短期内价格仍有下行空间。
  • 电池市场进入淡季，下游采购谨慎，库存水平较低。
  • 高镍系三元材料需求逐步上升，但当前市场仍以523为主，价格受资金压力影响走弱。
  • 嘉能可出口受限，间接支撑国内钴价，利好国内钴企业。

• 投资建议：

  • 推荐拥有自有矿资源的钴企业，优先推荐合纵科技，其次为华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。

锂市场分析

• 价格趋势：

  • 锂辉石、电池级碳酸锂价格周度持平。
  • 单水氢氧化锂价格下降0.82%，三元523价格下调1.74%。

• 供需情况：

  • 锂盐市场库存量较低，短期内价格保持稳定。
  • 随着新能源汽车市场的发展，未来对锂产品的需求将持续扩大。

• 投资建议：

  • 坚持看好碳酸锂和氢氧化锂等锂盐品种。

关键信息

钴市场关键点

• 供给端：

  • 国内生产商挺价，出口业务为主。
  • 部分贸易商看空后市，抛售库存，导致价格承压。

• 需求端：

  • 永磁行业因美国停止进口订单，需求走弱。
  • 高温合金、储氢合金需求稳定，但催化剂行业因环保问题需求低迷。
  • 部分硬质合金厂家因年底备货，需求有所回升，但2019年1月1日起美国增收关税，或将影响硬质合金出口。

锂市场关键点

• 价格稳定：

  • 碳酸锂价格保持稳定，氢氧化锂价格略有下滑。

• 未来展望：

  • 随着5G换代完成，新能源汽车产量提升，锂盐需求将大幅增长。

行业动态

嘉能可KCC事件

• 嘉能可此前因未申报并交纳2014年12月和2015年1月生产的6,650吨铜的关税，被刚果民主共和国DGDA暂时禁止进出口。
• 该禁令已解除，但DGDA仍建议征收出口关税和罚款，其有效性及金额仍存在争议。
• 嘉能可表示将继续质疑相关税务问题。

夏日哈木镍钴矿开发

• 国家电投、金川集团和青海地矿局联合开发国内第二大镍钴矿——夏日哈木镍钴矿。
• 项目由青海黄河矿业有限责任公司负责，金川集团将提供技术支持和资源综合利用方案。
• 青海地矿局作为发现者，将发挥技术优势，推动项目顺利实施。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 宏观经济持续下滑风险

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%

表格总结：重点公司投资评级

数据来源

• Wind
• 亚洲金属网
• 百川资讯
• 财通证券研究所

图表目录摘要

• 图1：MB钴价走势
• 图2：钴精矿（6-8%）中国CIF
• 图3：国内金属钴价
• 图4：氯化钴价格
• 图5：硫酸钴价格
• 图6：四氧化三钴价格
• 图7：硫酸钴盈利测算
• 图13-26：锂产品价格及库存情况

联系信息

• 李帅华：分析师，SAC证书编号 S0160518030001，邮箱 lishuaihua@ctsec.com
• 马妍：联系人，SAC证书编号 S0160118100020，邮箱 mayan1@ctsec.com