20210712-天风证券-海融科技-300915.SZ-奶油升级_新品拓展_烘焙深耕_茶饮发力_双轮驱动高成长_3页_752kb

海融科技（300915）总结

核心内容

海融科技是一家专注于植脂奶油产品研发与生产的企业，近年来在烘焙和茶饮领域取得显著增长。公司通过产品升级、渠道拓展和资金管理等多方面策略，实现了业绩的超预期增长。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年，海融科技归母净利润预计为4500-5500万元，同比增长62.22%-98.27%。其中，Q1同比增长324%，Q2同比增长20%-62%。
• 国内市场拓展：
  • 烘焙渠道：公司持续创新，推出蛋白基奶油产品，推动烘焙行业非氢化趋势。同时，通过渠道复用优势，形成奶油、果酱、巧克力等产品矩阵，未来产能将提升5-6倍。
  • 餐饮水吧：公司为水吧客户提供奶基料和果酱等产品，以及综合解决方案。关联公司欣融国际拥有雀巢、三菱化学等品牌的代理权，有助于技术与客户资源的导入。
  • 冷冻甜品：公司积极布局冷冻甜品市场，利用现有产品及渠道优势进行尝试。
• 海外市场拓展：公司依托强大的产品力和技术壁垒，积极拓展海外市场，尤其在东南亚市场（泰国、越南、马来西亚、印尼等）有显著布局。2009年已在印度设立工厂并实现本土销售。
• 盈利预测上调：基于上半年的强劲表现，公司盈利预测被上调。2021-2023年营业收入由7.6亿元、10.1亿元、12.6亿元调整为8.2亿元、11.2亿元、14.7亿元；净利润由1.1亿元、1.5亿元、1.8亿元调整为1.5亿元、2.0亿元、2.7亿元。
• 投资评级：公司获得“买入”评级，预期股价相对收益20%以上。

关键信息

财务数据和估值

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 市场竞争风险
• 渠道拓展不及预期风险
• 报告为初步核算数据，以中报为准

投资建议

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）

基本数据

分析师声明

本报告由天风证券研究所发布，分析师刘章明、刘畅、李珍妮、张一帆共同完成，不构成投资建议，仅供参考。