20250723-南京证券-聚灿光电-300708.SZ-摆脱外部环境影响_公司持续增长前景不改_4页_460kb

聚灿光电公司研究报告摘要

基于2025年7月21日发布的半年度报告，聚灿光电（300708.SZ）展示了稳健的财务表现和未来增长潜力。公司2025年上半年实现营业收入15.94亿元，同比增长19.51%，归属于上市公司的净利润为1.17亿元，同比增长3.43%。扣除非经常性损益的净利润达1.14亿元，增幅8.12%，经营活动现金流净额3.97亿元，同比增长63.07%。尽管国际贸易对等关税政策在5月和6月导致产品价格同比回落约5%，但得益于中美贸易谈判进步和公司降本增效策略，价格已恢复至4月水平，预计下半年价格将保持平稳。

Mini LED技术作为显示升级关键路径，凭借高分辨率、高亮度等优势，正快速渗透市场。根据RUNTO数据，2024年中国Mini LED电视出货量达416万台，市场渗透率升至11.60%，预计2025年将突破25.00%。应用领域从电视扩展至监控、医疗、虚拟现实等，市场前景广阔。

投资建议方面，南京证券给予公司“增持”评级，预计2025-2027年营收分别为32.7亿、37.3亿、43.3亿元，年复合增长率16%，净利润2.24亿、3.03亿、3.56亿元，对应PE从37.6倍降至23.7倍。与可比公司相比，当前估值较低，公司未来Mini LED产能建设将支撑增长。

风险包括LED行业复苏不及预期、产能扩张延误以及竞争加剧，投资者需关注这些因素。

总结：公司基本面稳健，技术前景与政策改善有望推动持续增长，推荐增持。