20131126-申万宏源-贸易自由化与离岸金融服务_上海自由贸易区的发展重点和投资机会_14页_1mb

上海自由贸易区发展重点与投资机会总结

核心内容

上海自由贸易区作为全国新一轮改革开放的试验田，旨在通过贸易自由化和离岸金融创新，推动我国在对外开放新格局下的竞争力提升，同时探索人民币跨境使用的新机遇。其发展重点围绕两条主线展开：一是以贸易自由化切入，二是以离岸金融业着手，两者共同促进经济效率与金融资源配置的优化。

主要观点

1. 贸易自由化发展重点

• 目标定位：上海自贸区的设立不是单一城市的政策红利，而是面向全国的制度创新试验田。
• 贸易功能：自贸区以货物贸易为基础，鼓励区内企业开展转口贸易，提升实体经济效益。
• 制度试点：自贸区实行“六位一体”的制度试点，涵盖贸易、投资、金融、海关、监管、服务等多个领域。
• 税收政策：对区内企业进口机器、设备等给予免税政策，同时对经“二线”销往内地的货物征收增值税和消费税，鼓励保税展示交易平台设立。
• 国际对标：自贸区制度设计以香港、新加坡为模板，旨在打造辐射整个东北亚的贸易中心。

2. 离岸金融业发展重点

• 金融创新：自贸区将建立资本账户可兑换体系、人民币跨境使用体系、利率市场化体系，推动离岸金融服务发展。
• 资金配置：通过设立跨国公司资金结算中心，提升跨境资金使用效率与配置能力。
• 市场影响：借鉴新加坡经验，自贸区有望成为离岸金融市场的新增长极。
• 政策支持：金融机构在“一线打通、二线隔离”原则下开展跨境金融创新，实现资金的高效流动与管理。

关键投资机会

3.1 投资机会讨论：四条线索

1. 资产价值重估

   • 地产、基建、酒店等资产因政策利好而面临价值重估。

2. 业务量提升

   • 港口、机场、物流、金融服务等业务将因贸易自由化和金融创新而显著增长。

3. 金融服务资格

   • 离岸业务执照、金融控股集团等金融服务资质将成为投资重点。

4. 技术设施与园区建设

   • 园区建设、道路规划、边界分割、通道连接等基础设施项目具有重要投资价值。
   • 跨国公司总部、亚太分拨中心、功能性贸易平台等也将成为重点布局对象。

支持数据与图表

• 自由贸易港现状：全球已有600多个自由贸易港，如香港、新加坡、汉堡等，自贸区将借鉴其经验。
• 离岸金融市场：新加坡建立离岸金融市场后，国外银行间负债规模显著高于国内。
• 中国利率中枢：中国利率中枢远高于其他主要经济体，为离岸金融创新提供政策空间。

投资建议与风险提示

• 投资建议：投资者应关注自贸区相关资产价值重估、业务量增长、金融服务资格和基础设施建设等四大方向。
• 风险提示：自贸区政策仍处于试验阶段，市场波动可能影响投资回报。投资者应结合自身情况，谨慎评估风险，建议咨询专业顾问。

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