20250120-华安证券-东鹏饮料-605499.SH-东鹏饮料24Q4预告_平稳收官_回款远超收入_余粮充沛_4页_413kb

东鹏饮料（605499）公司点评：24Q4业绩预告及投资建议

公司预告要点

Q4业绩表现

• Q4收入预计316-354亿元，同比增长206%-351%，中值同比+28%；
• 归母净利润44-74亿元，中值同比+152%；
• 扣非归母净利润41-71亿元，同比+107%-923%；
• 2024年收入预计1572-1610亿元，同比增长396%-429%；
• 全年归母净利润315-345亿元，同比+544%-691%。

Q4指标亮点

• Q4净利率中值17.73%（同比+30pct），动销与回款表现超出预期；
• Q4回款增速超63%；
• 全年净利率预计20.7%，同比+26pct。

分析师观点与评级

投资建议

• 维持“买入”评级；
• 未来增长看点包括：①产品性价比持续强化；②国内份额提升；③海外业务扩张；
• 盈利预测：预估2024-2026年营收分别为1593亿、2074亿、2595亿元（分别同比增长+414%、+302%、+251%）；
• 当前PE：39倍（2024年）→29倍（2025年）→23倍（2026年），估值呈下降趋势。

行业动态与风险提示

风险提示：

• 消费需求不及预期；
• 新品拓展与海外市场拓展面临挑战；
• 原材料成本上涨风险。

其他信息

• 报告发布日期：2025年1月20日；
• 分析师邮箱：[分析师邮箱]。