20230420-国金证券-德邦股份-603056.SH-优化成本管控_盈利大幅改善_4页_798kb

德邦股份2022年年度报告分析摘要

主要财务指标

2022年营收3139亿元，同比+0.1%；归母净利65亿元，同比增长339%。Q4营收同比下降25.6%，归母净利同比增长169%。

业务结构变化

• 快递业务收入2079亿元，同比增长533%，营收占比升至66.2%，开单件重增长684%，单价下降4.1%。
• 快运业务收入960亿元，同比降10.9%，营收占比降至30.6%，公斤单价同比增5.5%。

经营分析与改善

毛利率10.2%，同比提升1pct；期间费用率8.8%，同比降0.9pct；净利率同比提升16pct至21%。

行业格局与机会

• 高端快运市场由三足鼎立转为双寡头格局，价格竞争趋缓。
• 与京东物流合作或带来协同效应，共同改善成本和盈利能力。

盈利预测与评级

维持2023-2024年净利润预测（123/157亿），新增2025年预测176亿元，维持“买入”评级。

风险提示

行业价格竞争激烈风险、成本上升风险、业务量不及预期风险。