20210221-开源证券-新材料行业周报_助剂系列一__原材料DTBP不可抗力_巴斯抗氧化剂停产_15页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本周新材料行业整体表现优于创业板指数，行业指数上涨 1.73%，其中 OLED 材料、半导体材料、膜材料、添加剂等细分领域涨幅显著，分别上涨 4.65%、5.47%、3.8% 和 5.46%。碳纤维板块则出现下跌，跌幅为 9.58%。整体来看，新材料板块中 82.5% 的个股周度上涨，显示出市场对行业前景的乐观预期。

主要观点

• 行业景气度回升：随着下游应用市场如日常生活用品、建筑、汽车和工业生产的需求复苏，高分子材料助剂行业迎来“量价齐升”，抗老化助剂需求增速预计在 5%-10% 之间，高于下游高分子材料。
• 巴斯夫停产影响：由于原材料 DTBP 供应问题，巴斯夫宣布部分抗氧化剂产品不可抗力，导致德国和瑞士工厂停产。这为国内抗氧化剂厂商如利安隆、东营科宏和强盛股份提供了市场机遇。
• 国内厂商竞争力提升：国内抗氧化剂生产商在产品性能和技术工艺上已具备与海外巨头同台竞争的能力，未来有望通过产能扩张抢占全球市场份额。
• 重点公司动态：
  • 彤程新材：获准发行可转债，金额为 8.0018 亿元，用于电子化学品布局和可降解塑料项目。
  • 斯迪克：实现 OLED 面板用胶膜材料量产，成为国内少数获得终端客户认证的厂商。
  • 万润股份：业务覆盖信息材料、环保材料和大健康领域，未来成长路径清晰。
  • 濮阳惠成：作为顺酐酸酐衍生物龙头，有望受益于 OLED 显示技术的快速渗透。
  • 利安隆：全球领先的抗老剂供应商，具备较强市场竞争力。
  • 建龙微纳：2020 年归母净利润同比增长 48.6%，且近期获得专利，提升技术壁垒。
• 板块表现：新材料指数跑赢创业板指 5.49%，OLED 材料、半导体材料、添加剂等细分板块涨幅明显，而碳纤维板块则表现较差，跌幅达 9.58%。

关键信息

原材料与供应链动态

• DTBP 不可抗力：巴斯夫因 DTBP 供应中断，停止生产部分抗氧化剂产品，影响范围包括受阻酚类和亚磷酸酯类抗氧剂。
• 国内供应充足：国内 DTBP 供应充足，主要供应商包括东营科宏和强盛股份。
• 半导体光阻液涨价：因日本 213 地震影响，日本信越光阻液部分厂区停工，近期恢复生产，光阻液价格有 10% 的涨价迹象。

下游市场复苏

• 随着日常生活用品、建筑、汽车、工业生产等市场需求复苏，高分子材料助剂行业迎来景气回升。

技术与产品发展

• OLED 材料：国内企业如斯迪克、瑞联新材、濮阳惠成等在 OLED 显示材料领域取得进展，有望受益于行业快速发展。
• 光稳定剂与抗氧化剂：抗老化助剂市场容量庞大，2017 年全球市场规模接近 200 亿美元，未来增长潜力大。
• 生物制造：凯赛生物等企业布局生物制造领域，显示出新材料行业的广阔前景。

公司公告与市场动态

• 彤程新材：发行可转债，募集资金用于电子化学品业务和可降解塑料项目。
• 建龙微纳：2020 年净利润增长显著，且近期获得重要专利。
• 维信诺：获得政府补助，金额为 1207.43 万元，显示政策支持。

个股涨跌情况

• 涨幅前五：共创草坪（+18.84%）、东来技术（+18.05%）、润阳科技（+15.14%）、容大感光（+12.71%）、碳元科技（+12.57%）。
• 跌幅前五：光威复材（-11.91%）、海优新材（-11.33%）、博迁新材（-8.64%）、福斯特（-7.07%）、杭氧股份（-5.49%）。

风险提示

• 技术突破不及预期：若技术进展不如预期，可能影响行业增长。
• 行业竞争加剧：随着市场扩张，竞争可能加剧。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能对成本和利润产生影响。

受益标的

• 昊华科技：整合资源，布局特种气体、氟材料、航空材料。
• 斯迪克：OLED 胶膜材料领域领先。
• 万润股份：业务多元化，成长路径清晰。
• 濮阳惠成：顺酐酸酐衍生物龙头，布局 OLED 材料。
• 瑞联新材：OLED 材料与液晶材料双布局，拓展医药 CDMA 业务。
• 利安隆：全球领先的抗老剂供应商，具备较强竞争力。
• 彤程新材：电子化学品布局加速。
• 光威复材：碳纤维领域龙头。
• 凯赛生物：生物制造领域具有广阔前景。

行业趋势与前景

• 高端材料国产替代：OLED 材料、军工材料等领域国产替代进程加快，有望实现从 0 到 1 的突破。
• 生物制造潜力：生物制造在新材料领域有广阔发展空间。
• 投资建议：分析师看好行业整体，建议关注 OLED 材料、军工材料、高端电子材料及生物制造等方向。

估值与分析方法

• 本报告基于市场假设和估值模型，但估值结果不保证证券能够在该价格交易。
• 分析师采用相对评级体系，投资建议需结合客户个人情况。

法律声明

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• 分析师：金益腾（jinyiteng@kysec.cn）
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