20171027-新时代证券-紫光股份-000938.SZ-三季报点评_业绩增长符合预期_转型云服务提供商进展顺利_5页_804kb

紫光股份三季报总结

核心内容

紫光股份在2017年前三季度实现了显著的业绩增长，公司整体表现稳健，转型为云服务提供商的进程持续推进。通过并购新华三，公司逐步从传统IT系统提供商向云服务提供商转变，业务布局更加多元化。

主要观点

• 业绩增长符合预期：公司前三季度实现收入270.22亿元，同比增长52.10%；归母净利润11.26亿元，同比增长116.67%。第三季度收入101.44亿元，同比增长19.38%；归母净利润3.20亿元，同比增长25.62%。
• 毛利率稳定，费用控制良好：公司整体毛利率为22.71%，同比略有上升0.19个百分点；销售、管理、财务费用率分别为6.72%、9.50%、0.55%，其中销售和管理费用率同比分别下降1.06pct和1.99pct。
• 战略转型持续推进：在“云服务”战略的指导下，公司大力发展“云—网—端”产业链，并横向拓展云计算、智慧城市和移动互联网等应用领域，逐步向现代信息系统建设、运营与维护的全产业链服务提供商转型。
• 产品布局聚焦云服务市场：新华三推出30余款新产品，目标是进入国内服务器和存储市场前三，进一步强化公司在云服务领域的竞争力。
• 投资建议与评级：分析师维持“推荐”评级，预计公司2017-2019年净利润分别为13.89亿元、16.17亿元和19.73亿元，EPS分别为1.33元、1.55元和1.89元。

关键信息

财务数据概览

估值指标

风险提示

• 业务进展不及预期
• 竞争加剧

股价表现

• 收盘价：62.15元
• 总股本：10.42亿股
• 总市值：647.79亿元
• 一年最低/最高价：48.89元 / 65.88元
• 近3月换手率：121.39%

财务比率

投资评级说明

• 推荐：未来6-12个月，公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：股价预期与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：股价预期低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

转型背景

紫光股份通过并购新华三，进一步加强了其在云计算、大数据和IT基础设施领域的布局。新华三的加入使其在服务器和存储市场具备更强的竞争力，公司正积极向云服务提供商转型，未来有望在云服务市场占据更大份额。

总结

紫光股份凭借良好的业绩表现和战略转型，展现出强劲的发展势头。随着云服务业务的不断拓展，公司有望在未来的市场中占据更有利的位置，实现可持续增长。