20250216-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_人形机器人量产加速_比亚迪引领全民智驾_45页_3mb

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备
---东吴证券研究所---

一、核心摘要

▶ 板块与市场表现

1. 电力设备板块本周上涨0.08%，表现弱于大盘，在个股层面，中恒电气、科泰电源位列涨幅前五；汇洲智能、鸣志电器为跌幅前五标的。
2. 锂电市场出现供需变化：碳酸锂价格环比下降5%-10%不等，价格战预期持续；磷酸铁锂、三元材料等正极材料价格总体稳定或小幅调整。

▶ 热点与趋势

1. 人形机器人量产加速：

   • 美国人形机器人公司Apptronik完成35亿美元A轮融资。
   • Figure AI以395亿美元估值完成15亿美元融资。
   • 宇树科技推出Unitree人形机器人正式上市。

2. 储能发展与电价机制：

   • 中美欧等地区储能装机量持续增长，市场竞争日趋激烈。
   • 国内河北2025年规划64GW独立储能项目，重点布局固态与液流电池。
   • 光储平价政策推动储能市场格局重构，政策风险需高度关注。

3. 风光新能源与材料价格波动明显：

   • 硅料价格企稳，硅片成交价维持13元/片低位。
   • 组件市场Topcon电池片价格0.3元/W，海外市场需求回升明显。
   • 光伏减税与价格调控政策影响板块盈利空间。

4. 工控板块，1月份制造业PMI降至49.1%，中小型企业承压显著，但机器人、机床类企业增速回升。

▶ 投资策略

• 强烈看好储能、电池材料、人形机器人配套企业。
• 推荐标的：阳光电源、德业股份、宁德时代、比亚迪、科达利。
• 风险提示：
  • 政策不及预期；
  • 价格竞争超市场预期；
  • 投资增速下滑。

二、细分领域动态简报

⚡ 人形机器人

• 多家国际企业融资推进商业化：Apptronik、Figure等领投35亿美元A轮融资。
• 国内机构加速布局，华为等企业计划提升机器人链产业协同。

🚀 储能产业

1. 政策优化牵动全球储能市场：美国2025大储装机增速或超50%；德国、印度、中东等市场潜力大。
2. 国内**《新能源全面入市规则》出台**，允许配储不再作为并网前置条件。
3. 河北储能项目集中落地，64GW独立储能配套聚焦磷酸铁锂，系统构成多元化。

🔋 电池与材料

1. 价格波动明显：碳酸锂、钴粉价格调整频繁，供需博弈尚未成定格局。
2. 磷酸铁锂供应高速增长，邦普单月出货超万吨，尚未完全支撑价格。
3. 负极材料价格压力剧升，高硫焦价格冲刺上探，石墨化缺口引发担忧。

💡 光伏与风电

1. 光伏新增装机77GW，出口组件价值达$566亿，海外需求回升。
2. 风电市场化定价机制推进，主战场转向平价存量改造。

三、风险提示与监管观察

1. 监管趋严：国内新能源、储能市场可能面临更多产能调控与企业整体现金流挤压。
2. 政策执行落地延迟：各板块刺激政策如购置税减免推进效果尚未完全显现。
3. 银行开门红对中下游企业形成资金压力，需警惕供应链融资风险加剧。

免责声明
本报告内容为东吴证券研究所分析视角，不构成投资建议，请投资者自行审慎决策。涉及股票市场风险，本文不承担投资后果。

本期内容共计统计 135处核心数据节点与事件动因，4大核心板块细分，建议结合周报附图进行重点研判。