20230319-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_大排量摩托车景气度高企_电车主线阿尔法机会渐至_11页_1mb

汽车及汽车零部件行业研究总结

核心内容概览

本报告分析了当前汽车及零部件行业的市场动态、龙头公司表现、产业链价格走势、新技术发展趋势以及出海和疫后消费等关键领域，整体维持“买入”评级，认为市场悲观预期已充分释放，短期应关注结构性机会。

主要观点与关键信息

1. 行业终端表现

• 海外销量持续恢复：2月非中美欧地区汽车销量同比大幅增长，日本、墨西哥、澳大利亚等国电车销量均实现爆发式增长，其中日本电车销量同比+104%。
• 国内消费观望情绪上升：3月2周电车上险销量同比+8.6%，环比-7.4%，渗透率34.4%；乘用车销量同比-8.5%，环比-10.6%，整体上险数据有所改善，但受月初效应影响波动明显。

2. 龙头公司及产业链动态

• 特斯拉柏林工厂扩产：计划将年产能提升至100万辆，目前产能约190万辆，未来目标年产2000万辆。
• 比亚迪汉唐冠军版上市：通过油电同价策略和成本控制，加量不加价，产品周期强劲，后续爆款蓄势待发。
• 天赐材料业绩稳健：2022年净利润57.2亿元，电解液和磷酸铁锂业务表现良好，行业竞争趋于充分。
• 宁德时代“锂矿返利”计划落地：部分动力电池按20万元/吨碳酸锂结算，有助于巩固市场份额。
• 宁德时代换电重卡合作：与福建省高速公路集团合作，推动换电重卡场景应用。

3. 新技术发展

• M3P电池：宁德时代与湖南裕能合作研发，或用于提升海外市场竞争力，预计2023年实现产业化。
• 4680电池：航天锂电启动50GWh大圆柱LFP电池项目，三星SDI计划向宝马供应4680电池。
• 固态电池：三星SDI预计2027年开始商业化生产，当前仍处于技术与产业化探索阶段。

4. 国产替代与出海进展

• 电池出海：美国国会拨款5.85亿美元支持密歇根州动力电池工厂建设，包括福特&宁德、国轩高科等项目。
• 整车出口：比亚迪与英国Octopus EV达成合作，计划3年内出口5000辆电动车，体现其海外增长潜力。

5. 疫后消费趋势

• 大排量摩托车回暖：2月销量同比+7.6%，国内增速高于海外，2021年销量约33.3万辆，近三年CAGR达43%。
• 钱江摩托表现突出：250以上销量同比+50.6%，国内销量同比+180.5%，远超行业平均水平。

6. 其他子行业

• 机器人市场快速增长：产业链逐步完善，应用场景扩展，预计2026年中国服务机器人市场规模达1558亿元。
• 储能市场利好：山东发改委设定负电价，扩大储能利润空间，本周储能招标/中标容量环比大幅增长。

投资建议

• 短期策略：关注被错杀的板块龙头公司，寻找结构性机会。
• 选股方向：
  • 新技术：关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET等方向。
  • 龙头公司及产业链：重点推荐特斯拉、比亚迪及国车供应链，尤其是特斯拉供应链企业如东山精密。
  • 国产替代：关注国产化率低的主被动安全件等。

风险提示

• 电动车补贴政策不及预期：补贴退坡可能影响行业增长。
• 汽车与电动车销量不及预期：受宏观经济、政策及消费者意愿影响，存在不确定性。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期下跌幅度超过大盘5%以上。