20250917-联合资信评估-美联储降息与欧美债务可持续性探讨_3页_503kb

美联储降息与欧美债务可持续性分析

1. 美联储9月议息会议可能性

• 降息概率高：尽管8月通胀小幅回升至2.9%，但仍符合预期。就业市场疲软（失业率达4.3%），推动美联储很可能在9月继续降息，以缓解经济下行压力和企业居民的挤出效应。
• 降息的必要性：长期维持高利率压制经济活力，叠加“对等关税”政策导致贸易结构变化，美国经济面临下行风险，需通过降息进行预防性干预。

2. 特朗普频繁施压美联储降息的原因

• 政策诉求：特朗普强烈敦促美联储大幅降息50个基点，迫使其放松货币政策，以刺激经济并减轻美国政府债务负担。
• 债务负担加剧：预计2025年美国政府债务总额将达37.5万亿美元，占GDP比值接近125%，创历史新高。当前政府利息支出约占GDP 3.7%，若利率维持高位，财政风险将进一步加大。
• 政策干预：特朗普试图通过人事施压来削弱美联储独立性，如要求免职美联储主席鲍威尔，并以阻止令方式替换理事，但仍未取得实质性掌控。

3. 2025年欧美长期国债收益率走高的原因及风险评估

• 收益率爆发式上升：9月初，欧美主要国家长期国债收益率显著上升。美国30年期突破5%，欧洲国家如德国、英国和法国的30年期利率均创多年新高。
• 主要驱动因素：
  • 市场对欧美国家（尤其是美国和欧洲）债务可持续性的担忧加剧，财政扩张与货币政策变化构成推手；
  • 政局波动削弱投资者信心；
  • 再通胀担忧与央行宽松政策导致短期需求上升；
  • 技术性抛售加剧短期波动。
• 风险评估：上升趋势与欧债危机时期部分指标相似，如部分国家财政赤字扩大，但得益于美联储与欧洲央行继续采取宽松政策和历史上防风险措施，尚不具备欧债危机系统性风险特征。

4. 欧美主要国家的债务可持续性探讨

• 债务负担与经济增长：在疫情、俄乌冲突、加征关税等多重因素影响下，欧美经济增长承压。财政扩张仍是政府主要的经济刺激手段，但财政赤字普遍居高不下（如英国、法国财政赤字率突破5.5%）。
• 债务可持续性挑战：尽管央行降息降低短期债务负担，但长期债务风险将继续受到财政赤字和政策不确定性的影响。国债收益率急升体现出投资者对长期财政风险日益重视，反映出“财政β”概念的深入及对稳定政策的需求增加。
• 未来趋势：欧美债务风险呈现多变路径，政策与事件节奏将共同推动“牛陡”与“熊陡”交替，债务可持续性或将面临长期结构性挑战。