20230420-东证期货-综合晨报_美联储褐皮书对经济看法偏悲观_EIA原油库存下降_12页_628kb

报告类别： 综合晨报
标题： 日度报告（日期：2023年4月20日）
作者/机构: 上海东证期货有限公司
主要分析师: 安紫薇
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一、 核心观点及市场分析

1. 市场环境概述

• 美联储褐皮书对经济增长前景持悲观态度，指出经济活动停滞、信贷紧缩加剧，招聘放缓。
• 尽管经济下行压力上升，美联储仍强调控制通胀优先，官员倾向继续通过紧缩政策降低通胀压力。
• 市场对宏观经济修复存在分歧，股指处于震荡通道。

2. 商品及金融品种表现

(1) 外汇/利率市场

• 美元指数维持震荡态势，受通胀高企和信贷收紧预期支撑。
• 美联储官员鹰派表态强化了市场对后续利率保持高位的预期。

(2) 股指期货

• 投资建议以灰熊市震荡操作为主，需等待政策或经济数据带来显著变化。
• 尽管目前市场仍有安全边际，但中期看涨仅有初步设定。

(3) 原油及能源化工

• 美联储褐皮书提示全球经济压力，但成品油进出口活跃导致库存在短期变化，矛盾提升。
• EIA数据显示原油库存大幅下降，汽油累积显示需求尚未强劲反弹。
• 投资建议：短期震荡，需关注库存在进出口平衡中的变化。

(4) 农产品

• 外商减产和地区供应状况看，食糖进口东欧价格高企，进口难度增大，国内食糖消费缺口依然存在。
• 印度食糖产量同比下降，价格仍处于高位，支撑国际市场。
• 投资建议：等待4月底糖厂会议增加预期，郑糖或维持高位震荡。

(5) 金属类品种

• 外盘铜企业特许权审批过程中的矛盾预期、国内部分厂产量下降、库存下降加速冲高，对铜价运行节奏构成扰动。
• 多方关注进口利润倒挂是否改善，宏观预期如何扰动铜价空间。

(6) 工业硅/新能源

• 光伏利好叠加影响力尚未冲淡旧有成本高企压力，虽短线有修复预期但亦受市况牵动。
• 新疆、云南限电引发供应风险猜测，短期内未出现有效增库信号。

(7) 天然橡胶

• 国内新胶短期尚处于产前阶段；下游需求依然依赖库存释放，供需矛盾不明显。
• 国际价格偏强对国内有一定传导，但预计仍是跟随大行情波动。

(8) 玉米市场

• 小麦走弱可能引发饲料部分利润空间修复，玉米价格短期建议跟随波动节奏顺势操作。
• 中长期多空动能切换点出现在进口进口与政策动用储备。

二、 重要事件与数据提及

• 中国于2023年一季度推出消费刺激政策。
• 印度食糖产量持续下滑，可能加剧国际市场紧供给。
• 欧洲央行政委表态：核心通胀具强支持性，仍抗衡下行风险。

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