20240209-东吴证券-晨会纪要_10页_698kb

宏观策略点评

• 流动性宽松与社融关系
  央行春节前降准50bp、PSL投放扩大流动性空间，但需防范资金空转。一季度社融“底线”或在13万亿，对应超储率需保持在18%以上。若社融未达预期，债市走势可能延续。

• 建议关注点

  • 政策落地延迟导致的经济复苏风险。
  • 海外衰退超预期及国内出口萎缩风险。
  • 资金面超储率变化及情绪波动。

固收点评核心观点

• 债市利率下行支撑因素
  宽松货币政策延续+“资产荒”预期，利率或持续下探。

• 定开债基赎压力
  2024Q2开放规模高峰叠加业绩达标基金规模8000+亿，4月份或现首波赎回压力，但因占总债基规模较小，机构踩踏风险低。

重点推荐个股及逻辑

宁德时代 (300750)

• 全球电池龙头，客户覆盖高端车。
• 大额现金分红+股份回购强化投资者回报，维持“买入”评级，目标价263元。

汇川技术 (300124)

• 工控龙头聚焦“伺服+PLC+电驱”，2024年收入预计同比增50%。
• 累计分红占净利润33%，坚持研发投入，维持“买入”评级，目标价795元。

长安汽车 (000625)

• 1月销量同比+63%，新能源渗透率21.8%。出口强度达19.3%，维持“买入”评级。

长城汽车 (601633)

• 国内销量同比+69%，坦克品牌增长率超239%。海外渠道加速，维持“买入”评级。

当升科技 (300073)

• 控股股东注资缓解流动性压力，强化储能与海外优势，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观层面：经济复苏政策效果不及预期，海外市场超预期衰退。
• 个股层面：宁德时代需防行业竞争加剧风险；汇川面临市占率下滑风险；长安汽车终端价格战超预期。