20210806-亿翰智库-绿城管理控股-09979.HK-践行长期主义_政府代建建筑面积同比上升24.5__7页_824kb

绿城管理2021年上半年总结

所属行业

房地产

发布时间

2021年08月06日

核心内容概述

绿城管理作为“中国代建第一股”，依托绿城中国央企背景，持续拓展全国市场，紧抓存量市场机遇，政府代建业务实现高速增长，成为公司第二增长曲线。同时，公司开始前瞻性布局产业链上下游，推动产业生态圈建设，助力业绩增长。

主要观点

• 政府代建业务高速增长：2021年上半年政府代建项目合约建筑面积同比增长24.5%，首次在江苏、福建、山西、江西等省外城市落地，成为公司重点发展方向。
• 全国化布局逐步完善：项目覆盖28个省份、96个城市，以长三角为主，成渝等区域布局逐步扩大，未来西南区域或为下一拓展方向。
• 盈利能力显著提升：公司2021年上半年毛利率提升5.8个百分点，达到47.5%，净利润率提升6.8个百分点，达到25.0%。
• 产业链孵化初见成效：通过收购和投资上下游公司，形成双向赋能与导流效应，提升公司整体竞争优势。

关键信息

一、业务规模与增长

• 2021年上半年，绿城管理管理项目数量由268个增至334个，总建筑面积达8400万平方米。
• 政府代建在建建筑面积达2640万平方米，占总建筑面积的73.1%，成为公司最大业务板块。

二、区域布局

• 主要经济区域：长三角（52.4%）、环渤海（18.1%）、珠三角（7.7%）、成渝（1.5%）。
• 非主要经济区域：2021年上半年首次在福建、山西、江西等省外城市布局。
• 西南区域：公司表示未来将重点拓展西南区域，以提升全国布局的均衡性。

三、财务表现

• 营业收入：10.8亿元，同比增长32.6%。
• 毛利润：5.13亿元，同比增长51.0%。
• 毛利率：47.5%，较2020年同期提升5.8个百分点。
• 净利润：2.70亿元，同比增长82.5%。
• 净利润率：25.0%，较2020年同期提升6.8个百分点。

四、业务结构与毛利率分析

• 商业代建仍为最大收入来源，占总收入71.4%。
• 政府代建收入增长17.5%，但因新项目收益尚未实现，毛利率略有下降。
• 其他服务板块因收入来源变化，毛利率显著提升。

产业链孵化进展

• 2021年上半年，产业链上下游孵化平台投资收益达2980万元，同比增长显著。
• 产业链上下游孵化业绩达2150万元，较2020年同期增长133.7%。
• 公司计划未来进一步拓展产业园区的建设和运营服务，形成“1+1>2”的协同效应。

总结

绿城管理凭借央企背景与长三角区位优势，持续完善全国化布局，政府代建业务成为新的增长引擎。公司盈利能力显著提升，毛利率与净利润率均创历史新高。通过产业链上下游的孵化，公司正逐步构建产业生态圈，增强市场竞争力。未来，随着西南区域的拓展及产业园区业务的深化，绿城管理有望实现更全面的业绩增长。