计算机行业：关注银行IT投入持续加大与数字货币进度，相关公司受益维度各有不同-20200528-广发证券-26页_1mb

银行IT行业分析总结

核心内容

银行IT是指银行业金融机构使用的信息技术的统称，主要涵盖硬件、软件及服务。根据IDC数据，2018年银行IT解决方案市场规模达到419.9亿元，行业历年增速均在20%以上。

银行IT行业的需求主要分为两大类：

• 替换需求：原有系统更新换代，尤其是从集中式架构向分布式架构转型带来的软硬件替换需求。
• 新增需求：新业务发展带来的IT系统建设需求，如数字化转型、数字货币发行等。

随着银行IT投入持续加大，相关公司受益维度各有不同，主要包括客户结构、产品线覆盖面及毛利率等。

主要观点

1. 分布式架构转型：推动银行业IT国产化深化，降低对IBM、Oracle等海外厂商的依赖，提升自主可控能力，同时降低成本，提高系统灵活性与扩展性。
2. 数字化转型：不同银行有不同的转型重点，如五大行侧重线下网点改造，股份制商业银行则关注线上渠道与风险管理。产品线更全面的公司可能受益更多。
3. 数字货币：预计未来数字货币的推出将带来商业银行端相关系统建设需求，尤其是业务系统和支付终端提供商，如ATM、CRS、POS等。

关键信息

行业规模与增长

• 2018年银行IT解决方案市场规模为419.9亿元，其中业务类解决方案占比最高（42.4%），管理类解决方案（35.2%），渠道类解决方案（19.8%）。
• 核心业务系统和风险管理解决方案市场规模分别为79亿元和67亿元。

银行IT投入情况

• 招商银行、中信银行、平安银行持续加大金融科技投入，其中招商银行2019年投入增速达44%，中信银行连续五年投入增速超30%。

公司差异分析

• 客户结构：神州信息、宇信科技客户结构较为全面；长亮科技以中小型银行为主，但逐步拓展至大型银行。
• 产品线：神州信息、宇信科技、高伟达产品线较全；长亮科技专注于业务类解决方案；科蓝软件、安硕信息在渠道类与业务类解决方案有较高市场份额。
• 合作伙伴：阿里系合作伙伴包括科蓝软件、润和软件、高伟达；腾讯系合作伙伴主要为长亮科技；百度与宇信科技有战略合作。
• 业务规模与毛利率：神州信息和宇信科技银行IT业务规模最大；长亮科技、科蓝软件毛利率较高，分别达50.77%和45.94%。

相关公司

宇信科技

• 2018年上市，2019年营收26.52亿元，同比增长23.88%；归母净利润2.7亿元，同比增长40.16%。
• 软件开发及服务占营收主要部分，毛利率达40.1%。
• 客户包括央行、政策性银行、大型商业银行、股份制银行、外资银行等。
• 2020年获得百度战略投资，双方在金融科技领域展开合作。

长亮科技

• 成立于2002年，2012年上市。
• 分布式核心银行系统业务发展迅速，中标邮储银行项目，服务多家国内外银行。
• 2019年海外业务收入达1.5亿元，同比增长135%。
• 毛利率达51%，主要来自金融核心类解决方案。

神州信息

• 战略聚焦金融科技，推出新一代分布式银行核心系统Sm@rtEnsemble，支持多种云化部署。
• 截至2019年，签约和上线客户数量位居国内市场第一。
• 与京东金融战略合作，提供“IaaS+SaaS+FaaS”金融科技服务。

风险提示

1. 银行IT国产化推进不及预期；
2. 数字化转型不及预期；
3. 银行自建IT系统比例提升；
4. 数字货币推广不及预期。

总结

银行IT行业在金融科技投入不断加大的背景下，呈现出良好的增长潜力。不同公司因客户结构、产品线、合作伙伴和毛利率等差异，将在分布式架构转型、数字化转型和数字货币建设等方面受益不一。关注具备分布式核心产品、全面产品线和良好客户资源的公司，如宇信科技、长亮科技、神州信息等，将是未来发展的重点。

估值与财务分析（部分重点公司）