20230618-国泰期货-原油_短期偏强_14页_3mb

原油市场分析总结

供需格局

• 美联储加息预期暂缓：美国5月CPI数据公布后，市场对于6月美联储加息预期基本打消，美元弱势带动大类资产普涨，抑制油价因素缓解。
• 国内政策回暖：央行下调逆回购利率提振市场对降息开启稳增长周期的乐观预期，下半年油品需求可能好于预期。
• 北美供应端压力：EIA预测美国今年剩余时间原油产量无增长，钻井平台数降至近年低点，页岩油产量可能不及预期；同时美国战略石油储备增补计划加大三季度价格支撑。
• 中东供应回归有限：特朗普政府立场打压伊朗原油大规模回归预期。

原油需求

• 亚太需求分化明显：中国需求表现转差，但因转口贸易调整部分缓解；叠加降息预期，下半年“稳增长”政策或提振国内需求。
• 欧美需求情况：欧洲炼厂开工率仍处回暖通道，刚需扩张；美国成品油需求短期偏软，但地缘政治扰动或带来阶段性紧缺可能。

技术及宏观因素

• 裂解价差走强：全球成品油裂解价差回暖，尤其海外地区受季节性消费和待产开工率提升支撑。
• 库存调整：EIA原油库存七连增，接近美联储/通胀目标“不及预期”情景，南半球买家持续注入提振预期。

结论：分析师维持下半年油价判断，短期需求稳定、北美减产预期与美元弱势构成利好题材。