20140326-招商证券-煤炭行业_B2B电子商务专题之一-煤炭在左_钢铁在右_20页_1mb

煤炭行业B2B电子商务发展分析总结

核心内容

本报告分析了煤炭行业B2B电子商务的发展现状、挑战与未来趋势。尽管煤炭行业起步较晚，但随着行业形势的变化，电商平台开始崭露头角，尤其在应收账款融资和区域性平台建设方面具有较大的发展潜力。

主要观点

1. 行业背景与挑战

• 行业特性制约电商发展：煤炭行业存在非标准化、不易存储、高度依赖铁路运输等特点，使得传统电商模式难以直接应用。
• 行业进入买方市场：2012年后，煤炭市场由供不应求转向严重供过于求，行业进入买方市场，为电商平台发展提供了契机。
• 市场化程度提升：煤炭行业市场化程度逐步提高，价格机制更加灵活，为电商平台的介入创造了条件。

2. 电商平台发展现状

• 平台类型多样：包括第一方（如神华煤炭交易网）、第二方（如秦皇岛煤炭交易网）和第三方（如煤炭资源网）。
• 功能以信息服务为主：目前多数煤炭电商平台仍以信息服务为主，线上成交量较小，更多实现线下业务的线上管理。
• 部分平台实现交易功能：如神华煤炭交易网、陕西煤炭交易中心等已具备一定的交易能力。

3. 电商发展的关键点

• 供应链金融是切入点：由于煤炭行业应收账款融资需求大，电商平台可借助真实交易记录和闭环控制的优势，提供应收账款融资服务，缓解资金压力。
• 区域性平台优先发展：在上下游格局分散、铁路运输依赖度不高、便于实物交割的区域，如华南、西南和北方港口，电商平台更具发展潜力。
• 未来趋势明确：随着行业调整和电商模式的完善，区域性平台有望成为煤炭电商发展的主力。

关键信息

行业数据

• 煤炭贸易市场规模：每年近3万亿元，具备较大发展空间。
• 煤炭产量与进口量：国内年产量约37亿吨，进口煤3.3亿吨。
• 行业盈利状况：煤炭行业盈利水平持续下滑，而钢铁行业则长期处于微利甚至亏损状态。

电商平台发展瓶颈

• 贸易层级少：煤炭行业贸易层级相对较少，难以通过压缩中间环节提高利润。
• 物流非市场化：铁路运输尚未完全市场化，限制了电商平台的发展。
• 产品非标准化：煤炭种类繁多，质量等级模糊，缺乏统一定价标准。

投资建议

• 关注区域市场：看好两头分散的西南和华南市场，以及便于实物交割的北方港口市场。
• 重点标的：建议关注瑞贸通和盘江股份，它们在供应链金融和区域市场布局方面具备一定优势。
• 行业评级：煤炭行业整体评级为中性，部分公司如盘江股份、神华等评级为中性-A，显示出一定的投资潜力。

电商平台功能与价值

• 信息整合：帮助煤炭企业获取更多市场需求信息，提升销售效率。
• 资金周转：通过供应链金融功能，为贸易商和煤炭企业提供融资服务，缓解资金压力。
• 交易效率提升：线上交易能提高运转效率，尤其对中小客户和贸易商而言。

未来展望

• 区域性平台先行：由于行业特性，煤炭电商平台发展将优先在区域市场展开。
• 供应链金融成为主流：应收账款融资将成为煤炭电商发展的主要切入点。
• 平台整合与创新：未来平台将逐步整合线上线下资源，拓展融资、物流等增值服务。

建议关注的公司

估值与评级

图表与数据

• 行业指数表现：煤炭行业表现落后于钢铁行业，但随着电商介入，可能迎来改善。
• 贸易模式差异：煤炭与钢铁行业在贸易模式、融资对象、金融产品等方面存在显著差异。
• 应收账款融资：煤炭企业应收账款增加，融资需求提升，电商平台可借此提供融资服务。

总结

煤炭行业B2B电商平台发展虽起步较晚，但随着行业形势变化和信用体系重建，其发展路径逐渐清晰。未来，区域性平台和供应链金融将成为主要发展方向，建议关注具备相关布局和资源优势的企业，如瑞贸通和盘江股份。