生命科学服务行业产业链：景气上行，国产替代正当时-20220309-东吴证券-66页_4mb

生命科学服务产业链总结

核心内容

生命科学服务产业链涵盖科研试剂、模式生物、实验室设备与耗材、测序与建库等多个细分领域，整体市场正经历快速扩容和景气度高涨。预计2020-2024年CAGR约为20%，行业增长主要由生物药产业蓬勃发展、科研投入持续增长以及新冠疫情带来的需求激增驱动。随着国内企业在技术积累、成本控制和政策支持方面取得进展，国产替代进程正在加速。

主要观点

• 市场扩容迅速：生命科学服务市场应用场景丰富，涵盖医药基础研究到成果转化全流程，市场整体呈现快速增长趋势。
• 高毛利与高壁垒：科研试剂、模式生物等细分领域具有高毛利和高技术壁垒，国际巨头长期占据主导地位，但国内企业正逐步缩小差距。
• 新冠疫情的催化作用：疫情推动了国内企业在科研服务领域的快速成长，提供了出海和品牌建设的契机。
• 政策支持：国家政策鼓励生命科学产业链上下游发展，强调供应链安全，为国产替代提供支持。
• 业务拓展与出海：企业需通过横向拓展业务和积极开拓海外市场来提升竞争力，扩大成长空间。

关键信息

市场规模与增长

• 科研试剂：2020年全球市场规模约188亿美元，预计2024年达246亿美元，CAGR 6.95%；中国2020年市场规模约159亿元，预计2024年达260亿元，CAGR 13.08%。
• 模式生物：全球市场规模2024年预计达226亿美元，CAGR 9.2%；中国2024年预计达85亿元，CAGR 28.1%。
• 测序建库：全球市场规模预计2024年达149亿美元，中国预计达118亿元，CAGR 29.5%。
• 实验室设备与耗材：全球市场规模预计2024年达37亿美元，中国预计达44亿元，CAGR 26.3%。

国产替代空间

• 科研试剂：国内企业如诺唯赞、义翘神州、菲鹏生物等，已能提供与进口产品性能相近的主流试剂，价格优势显著，国产替代空间大。
• 模式生物：国内企业如百奥赛图、集萃药康、南模生物等，技术逐步成熟，市场增速远超全球，具备较大替代潜力。
• 测序建库：华大基因、诺禾致源等企业已具备一定全球市场份额，未来有望进一步拓展。
• 实验室耗材：国内企业如纳微科技、奥浦迈等，已实现部分产品的进口替代，具备价格与本土优势。

国际巨头与国内企业的对比

• 国际巨头：赛默飞、默克、丹纳赫等公司长期垄断市场，具有强大的技术、品牌和供应链优势。
• 国内企业：在技术、质量、价格等方面逐步接近国际水平，部分企业如诺唯赞、义翘神州等已实现关键产品的进口替代，且在海外业务拓展上表现突出。

投资建议

• 生物试剂：推荐金斯瑞，建议关注百普赛斯、诺唯赞、义翘神州、菲鹏生物、康为世纪、优宁维等。
• 化学试剂：建议关注阿拉丁、泰坦科技等。
• 模式生物：建议关注百奥赛图、集萃药康、南模生物等。
• 测序建库：建议关注华大基因、华大智造、诺禾致源等。
• 实验室设备与耗材：推荐海尔生物、纳微科技，建议关注奥浦迈、洁特生物、拱东医疗等。

风险提示

• 市场推广不及预期
• 新产品研发不及预期
• 市场竞争加剧
• 新冠疫情反复影响海外业务拓展

重点发展领域

• 科研试剂：高毛利、高壁垒，国内企业需提升产品质量和SKU数量，以增强竞争力。
• 模式生物：高增速、高需求，国内企业需加快技术突破，拓展业务范围。
• 测序建库：技术迭代快，国内企业需提升技术能力和数据分析水平，以适应市场变化。
• 实验室设备与耗材：应用场景广泛，国产化率低，国内企业具备价格和本土优势，有望实现替代。

总结

生命科学服务行业正迎来快速发展的黄金期，国产替代进程加速。随着技术积累、成本控制、政策支持和疫情催化，国内企业正逐步打破国际巨头垄断，具备较大的增长潜力。企业应注重技术突破、产品质量、SKU扩展以及海外布局，以实现长期可持续发展。