20260716-国联期货-聚酯产业链专题报告_淡季尾声阶段_需求即将好转_9页_1mb

聚酯产业链分析总结

核心内容概述

本报告由国联期货研究所能源化工研究团队发布，分析师贾万敬对2026年聚酯产业链的供需变化、价格走势及风险因素进行了深入分析。报告指出，当前聚酯产业链处于传统淡季尾声阶段，需求逐步好转，但供应端受原油供应和进口限制，存在较大不确定性。

主要观点

1. 需求偏弱拖累聚酯开工率

• 长丝和短纤工厂主动减产：3月国际油价因美伊冲突大幅上涨，导致聚酯产业链价格上涨，但向下游传导不畅，长丝工厂率先减产，4-6月减产行为持续加强。
• 短纤开工率下降：5月中旬短纤开工率明显下降，6月进一步降至春节期间水平以下。
• 聚酯开工率异常偏低：截至7月14日，聚酯开工率为76.7%，比去年同期低10.5个百分点，5-7月开工率比去年低10-13个百分点。

2. 传统淡季尾声，需求将逐步回升

• 纺织服装消费旺季来临：8月中下旬为纺织原料需求回升期，9月进入旺季。
• 纯涤纱和织机开工率提升：纯涤纱开工率目前为56%，虽小幅回升但仍低于去年同期；江浙织机开工率在6月中旬后小幅上升，已与去年同期基本持平。
• 长丝库存有望去化：7月长丝库存出现回落迹象，预计随着需求好转，库存压力将逐步缓解。

3. 供应端预期回升，但受原油供应制约

• PX 和 PTA 开工率偏低：3-4月因装置检修，PX和PTA开工率异常偏低，6月虽因油价回落利润改善，但开工率仍未回升。
• 中东局势影响原油供应：霍尔木兹海峡通航问题持续，沙特等主要产油国原油产量波动较大，增产计划未有效实施。
• 供应回升受限：PX、PTA和乙二醇的开工率回升将受到原油供应和进口量的限制，若供应增长不足，可能形成供应紧张局面。

4. 行情展望

• 8-9月需求回升确定性强：8月中下旬产业链需求将明显回升，供应端也有望上升。
• 供需双增可能形成支撑：若需求回升而供应增长受限，价格可能偏强运行。
• 风险因素：国际油价大幅下行、聚酯产业链需求恢复不及预期。

关键信息

• 时间范围：2026年1月至7月
• 主要品种：聚酯、长丝、短纤、瓶片、PX、PTA、乙二醇
• 需求阶段：传统淡季尾声，预计8月中下旬需求明显回升
• 供应情况：PX和PTA开工率偏低，供应端受原油供应和进口限制
• 库存变化：长丝库存持续去化，短纤库存下降
• 风险提示：国际油价大幅下行、需求恢复不及预期

图表目录（摘要）

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