> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外宏观研究报告总结 —— 国际数据跟踪（5.4-5.8） ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年4月美国非农就业数据及相关经济指标，揭示了美国劳动力市场近期的变化趋势和背后的驱动因素。报告指出，尽管非农就业人数环比有所减少，但整体就业数据仍超出市场预期，显示出服务业的强劲支撑作用。 ## 主要观点 - **非农就业数据超预期**：2026年4月美国新增非农就业人数为11.5万人，远高于预期的6.5万人，表明就业市场整体表现良好。 - **环比减少原因**：环比减少7万人，主要是由于医疗行业罢工恢复导致基数变化，而非市场预期的疲软。 - **服务业支撑就业**：服务业就业新增11.3万人，环比少增4.4万人，其中医疗保健、社会援助、信使和快递、餐饮、艺术娱乐、专业技术等行业表现较好。 - **制造业疲软**：制造业就业显著下滑，新增非农为-2千人，主要受需求偏弱、技能工人短缺及自动化程度提高影响。 - **失业率稳定**：失业率由4.26%升至4.34%，但仍维持在4.3%的水平，符合市场预期。失业率与自然失业率的缺口维持在-0.09%，表明劳动力市场仍有一定韧性。 - **工资增长**：非农部门员工平均时薪同比增速回升至3.57%，显示劳动力市场存在一定的薪资压力。 - **劳动力供需关系**：当前劳动力市场表现为供给略大于需求，未来随着AI和自动化的发展，制造业岗位可能进一步缩减，服务业也可能面临智能化替代。 ## 关键信息 ### 就业数据亮点 - **私人部门就业**：新增12.3万人，环比少增6.7万人。 - **商品生产**：新增1万人，环比少增2.3万人。 - **采矿业**：新增3千人，表现向好。 - **建筑业**：新增9千人，环比少增7千人。 - **制造业**：新增-2千人，显著下滑，其中机动车辆和零部件制造行业减少3千人。 - **服务生产**：新增11.3万人，环比少增4.4万人。 - **医疗保健**：新增3.73万人，环比少增4.1万人。 - **社会援助**：新增2.4万人，环比多增1.27万人。 - **信使和快递**：新增3.79万人，环比多增1.62万人。 - **餐饮、艺术娱乐、专业技术**：新增非农分别为1.72万人、1.21万人、1.19万人。 - **酒店住宿、行政支持**：分别减少1.5万人和6.3千人，表现相对较弱。 ### 失业率与劳动力参与率 - **失业率**：4月失业率维持在4.3%，与自然失业率4.39%的缺口为-0.09%。 - **劳动力参与率**：下降0.1个百分点至61.8%。 ### 劳动力缺口 - **职位空缺数**：2026年4月职位空缺数为686.8万个，与失业人数的劳动力缺口收敛至-37万人。 - **职位空缺数-失业人数**：2026年4月缺口为-60万人，较前值有所收窄。 ### 失业类型变化 - **自愿性失业**：减少5.4万人。 - **非自愿性失业**：增加10.8万人。 - **再就业失业**：增加2.8万人。 - **新生劳动力失业**：增加9.1万人。 ### 劳动力市场趋势 - **初请失业金人数**：连续6个月保持向下走势，显示失业压力有所缓解。 - **劳动力市场供需关系**：目前供给略大于需求，未来需关注AI和自动化对就业的进一步影响。 ## 风险提示 - **美联储降息不及预期**：可能影响市场对经济前景的判断。 - **金融部门流动性风险**：可能引发市场波动。 - **美国经济复苏不及预期**：可能导致就业数据进一步疲软。 - **贸易战升级风险**：可能影响出口和进口。 - **突发的地缘政治风险**：可能对全球经济造成冲击。 ## 结论 2026年4月美国非农就业数据整体表现良好，服务业成为主要支撑，而制造业则面临较大挑战。尽管失业率稳定，但劳动力市场仍存在一定的供需失衡，未来需关注技术进步对就业的影响。