20240711-中国银河-非农_家庭就业与QCEW深度分析_穿透美国就业数据的_迷雾__18页_4mb

CES的回复率较低，这可能影响数据准确性。诞生-倒闭模型的数据未进行季节性调整，不能直接从非农就业中剔除，并且具有季节性波动，导致数据不稳定。尽管如此，该模型的绝对就业净贡献近年处于历史高位，且占全年新增就业的占比稳定，2024年前6个月影响偏高。然而，在衰退期间，企业净增长明显下滑，数据的趋势较为稳定。

非农就业与家庭就业的背离程度达到历史最高水平，部分由于兼职工作者的增加；剔除兼职后，全职就业与非农就业的背离更加显著，且兼职就业增长较快，但全职就业显示劳动力市场疲态。移民数量在疫情后增加，国外出生劳动人口的兼职比例更高，进一步加剧这种背离。

QCEW数据总人数稳定低于非农就业，但更具准确性，出现明显偏离可能表明非农就业被高估。劳动市场活动指标继续放缓，动能指标偏弱；薪资放缓虽较慢，但方向清晰。贝弗里奇曲线基本回到疫情前水平，失业率成为未来劳动力市场的核心指标，可能引发更多关注。总体而言，这些因素揭示了劳动力市场的复杂性，尤其需要关注回复率、数据调整和就业结构的变化。