20250627-国元期货-国债期货数据周报_市场风偏回暖_股债跷跷板凸显_12页_993kb

国元期货研究咨询部 国债期货数据周报 2025年6月27日

本周债市主要因股债跷跷板效应回落，但整体已基本稳定。中东局势缓和带动A股市上涨，提升风险情绪，导致债市下行。尽管央行政策引发短暂波动，但不改整体趋势。基本面和资金面因素支撑债市，短期利率波动有限，建议逢低做多国债期货。

主要观点：

• 中东局势缓和，A股连续上行，债市连续下行后趋于稳定。
• 基本面方面，消费数据短期好转，但投资端和生产端无拐点，对长债提供支撑。
• 资金面环比收敛符合季节性，央行流动性操作显示呵护态度，资金总体稳定。
• 当前债市波动率下降，国债期货主力合约走势分化，跨期价差扩大，利率呈现上下限格局。

策略：

• 债市短期波动较小，若无情绪冲击，市场利率受支撑，建议逢低配置国债期货多单。

影响因素分析：

• 宏观基本面：2025年1-5月工业企业利润下降，尽管消费政策支持，但整体趋势未反转。
• 资金面：央行动作包括逆回购和MLF操作，维持流动性充裕，短期利率空间受限。

市场概况：

• 国债期货周度表现波动，主要合约如T00和TL系列跌幅显著，持仓量变化反映市场调整。
• 图表显示收益率曲线调整和活力指标，央行工具如MLF连续净投放，显示政策支持力度。