> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年3月9日-15日宏观经济与债券市场分析总结 ## 一、核心内容概述 本周（2026.03.09-2026.03.15）信用债发行数量和规模环比均增长超20%，净融资额达908.46亿元，平均发行成本环比下行8.78BP。同时，宏观经济数据整体呈现回暖趋势，出口增速远超预期，社融规模稳定扩张，流动性有所收紧。 --- ## 二、主要观点 ### 1. 宏观经济动态 #### 1.1 经济数据表现 - **CPI与PPI**： 2月CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，主要受春节效应带动。PPI同比下降0.9%，降幅收窄，工业通缩压力有所缓解，显示国内需求逐步恢复。 - **出口与进口**： 出口同比增长39.6%，远超市场预期，外需偏强与国内产业升级共同推动。进口同比增长13.8%，增速较出口偏弱，但整体呈现增长态势。 - **社融与信贷结构**： 社融存量同比增长8.2%，前两个月社融增量同比多增3162亿元。政府债券净融资占比较高，达到21.6%。人民币贷款增加5.61万亿元，企（事）业单位贷款增长显著，住户贷款则减少，显示信贷结构“企业强、居民弱”。 - **M2与M1**： M2同比增长9.0%，M1同比增长5.9%，M2-M1剪刀差为3.1个百分点，反映企业资金活化程度提高及定期存款“搬家”效应。 #### 1.2 通胀与就业 - **物价**：消费回暖与工业通缩缓解，核心CPI同比上涨1.8%，终端消费需求修复明显。 - **就业**：就业人数累计增长5.71%，失业率维持在5.3%左右，就业市场相对稳定。 --- ### 2. 债券市场动态 #### 2.1 债券发行情况 - **发行总量**：本周共发行债券1,126只，总规模19,963.60亿元，净融资额为-1,833.76亿元。 - **信用债表现**： 信用债发行数量环比增长24.77%，发行规模增长26.20%，净融资额为908.46亿元。 其中，公司债、短期融资券、中期票据等主要券种平均发行利率环比均有所下行。 #### 2.2 新券种发行 - 本周发行了两单创新性债券： - **绿色 $+$ 科创 $+$ 气候**主题公司债，发行规模8亿元，用于环保项目。 - **绿色 $+$ 科创 $+$ 数币**债券，创新采用数字人民币归集资金，拓展了绿色科技创新债券的产品体系。 - **新产品发行趋势**： - 科技创新类债券发行数量和规模均同比增长，其中银行间市场增长显著。 - 绿色债券、乡村振兴债、转型债券等新兴品种发行量和规模增长迅速。 --- ## 三、关键信息 - **信用债市场**： - 发行数量和规模环比增长均超20%。 - 平均发行成本环比下降8.78BP，市场融资环境有所改善。 - **货币政策**： - 央行本周净回笼2,511亿元，流动性有所收紧。 - 资金价格波动，DR001、DR007均值分别上行4.63BP、2.29BP。 - **新产品创新**： - 绿色科技创新债券产品体系逐步扩展，两单创新债券成功发行，标志着债券市场产品创新与绿色金融融合发展。 --- ## 四、风险预警 - **主体级别下调**：本周无发行人主体级别被下调。 - **主体展望下调**：无发行人评级展望被下调。 --- ## 五、报告声明 - 本报告基于公开资料整理，信息准确性与完整性不作保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归属大公国际，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。