20260118-大公国际资信评估-宏观经济和债券市场一周观点_本周信用债发行497只_发行规模3,994亿元_净融入671亿元_7页_893kb

报告摘要

2025年1月12日至2026年1月18日

本报告总结了2025年12月至2026年1月16日期间，中国宏观经济和债券市场的运行情况。重点包括进出口数据、资金面变化、信用债发行情况以及新券种的发行进展，并对风险预警进行了说明。

出口表现超预期：2025年12月，我国出口总额同比增长6.6%，高于市场预期（Wind一致预期为2.2%）。主要原因是年末集中交付与结算效应，以及部分订单的技术性延迟报关和装运。
进口保持正增长：进口总额同比增长5.7%，主要受产业链修复、技术升级和原材料补库推动，显示生产端需求温和改善。
GDP与PMI：2025年12月实际GDP季调环比增长1.10%，综合PMI指数为50.70，表明经济处于扩张区间。
工业增加值：12月工业增加值同比增长4.80%，环比有所回落，但整体仍维持增长趋势。
消费数据：社会消费品零售总额当月同比增长1.30%，餐饮收入增长3.20%，消费者信心指数为89.40，略有回升。
投资数据：固定资产投资累计同比为-2.60%，房地产投资大幅下滑，民间投资也呈负增长。
金融指标：M2同比增长8.00%，M1同比增长4.90%。社融存量和新增均有所波动，其中社融新增24,888亿元，政府债券融资12,077亿元，企业债券融资4,145亿元。
通胀情况：CPI同比上涨0.80%，PPI同比上涨1.90%，显示通胀压力有所缓解。

央行操作：2026年1月12日至16日，央行通过公开市场操作净投放8,128亿元，其中1月15日开展9,000亿元6个月期买断式逆回购，为本月第二次操作，旨在稳定市场预期。
资金价格变化：周内资金价格先高后低，受政府债集中缴款影响，前半周资金面紧张，DR001和DR007分别上涨至1.3920%和1.5668%。随着央行操作和结构性工具降息，资金面逐渐宽松，周五DR001和DR007回落至1.3199%和1.4430%。
资金面趋势：全周DR001和DR007均值分别较前一周上行9.25BP和5.54BP，显示资金面整体偏紧。

信用债发行：本周信用债发行数量为497只，发行规模3,994亿元，净融入671.48亿元，环比增长9.47%和12.54%，平均发行成本环比下行2.84BP。
新券种发行：全国首单地方国企乡村振兴主题资产担保债务融资工具成功发行，湖北国际贸易集团有限公司发行规模为8.00亿元，票面利率2.40%，募集资金30%用于偿还存量贷款，缓解农产品跨境贸易资金压力。

乡村振兴债：本周发行6只，发行规模6.00亿元，今年以来累计发行13只，规模54.30亿元，同比增长62.50%
其他新产品：
- 科技创新类债券：45只，发行规模593.45亿元，同比下降22.22%
- 绿色债券：17只，发行规模104.48亿元，同比增长30.43%
- 碳中和债：9只，发行规模30.41亿元，同比增长83.33%
- 可持续挂钩债：3只，发行规模18.00亿元，同比增长0.00%